• Klaus Meitinger

"¿Va a empezar el enfrentamiento?"

ifoindex Jan2018

Queridos lectores,

la situación está empeorando. Por segunda vez consecutiva, las expectativas empresariales en la industria han disminuido. Tres caídas consecutivas provocarían una señal de venta en el modelo de intercambio de riqueza privada. Por lo tanto, esperamos con impaciencia los resultados de la encuesta económica de la oit en febrero.

Esta nubosidad de las perspectivas de futuro se ha perdido un tanto en la euforia general. Por último, el índice del clima empresarial en su conjunto volvió a subir hasta el nivel récord alcanzado en noviembre.

Antecedentes: El clima empresarial de la OIT es una mezcla de la situación empresarial actual y las expectativas empresariales para los próximos seis meses. En la actualidad, la situación se evalúa mucho mejor que nunca. Por lo tanto, Alemania está experimentando actualmente un gran auge. Así lo demuestra claramente el reloj del ciclo económico de Ifo, en el que la evaluación de la situación se encuentra ahora casi "despejada" en el margen derecho (véase el gráfico).

La evaluación de la situación ha hecho subir el clima y ha compensado con creces el componente de las expectativas.

Interesante es: Por lo general, la situación y las expectativas se mueven en la misma dirección. Si las tijeras se separan, hay una razón sencilla para ello. La situación es tan buena que los empresarios encuestados simplemente no pueden imaginar que las cosas podrían mejorar. Si algunos de ellos cambian su voto de "el negocio mejora" a "se mantiene igual", el componente de expectativa ya disminuirá. Así que un poco de ubicación y expectativas también funcionan como tubos comunicantes. Cuanto mejor sea la situación, menos probable es que aumenten las expectativas.

Es posible que la situación empeore un poco el mes que viene, pero las expectativas volverán a aumentar, y la economía alemana permanecerá en la zona de auge durante mucho tiempo.

Sin embargo, si las expectativas disminuyen de nuevo en febrero, las cosas se pondrán serias. En aproximadamente dos tercios de todos los casos, una disminución de tres veces indica un cambio de rumbo económico. A continuación, la situación siguió a las expectativas a la baja. Por lo tanto, los resultados de la encuesta sobre las empresas de la OMI también se consideran un excelente indicador temprano.

Esta evolución sería fatal para los inversores de capital. En la actualidad, la gran mayoría de los comentaristas del mercado suponen que el crecimiento y el desarrollo de los beneficios de las empresas seguirán acelerándose en el futuro. En consecuencia, los precios son altos. Si, en contra de las esperanzas de los inversores, la situación no mejorara mucho en el futuro, se correría el riesgo de sufrir graves reveses.

Hay otro punto que nos irrita: en los últimos días, los índices de volatilidad y los precios de las acciones han aumentado simultáneamente. Esto es inusual, ya que los índices de volatilidad se consideran "indicadores de miedo". Suelen aumentar cuando los precios bajan.

Una explicación dada por la red es que más inversores que antes se están protegiendo contra los reveses de precios en el mercado de futuros. Los inversores están aparentemente más nerviosos que los comentaristas y estrategas que sólo escriben sobre los mercados.

Conclusión:

El indicador de la bolsa de valores de la economía privada sigue estando invertido. En general, la economía alemana todavía se encuentra claramente en el cuadrante de auge del reloj económico Ifo. Y el semáforo de ifo también sigue siendo verde. Pero la incomodidad está creciendo. Estaríamos muy preocupados si las expectativas comerciales de la industria alemana volvieran a caer en febrero.

En vista de la ambiciosa valoración de muchas acciones, el modelo sigue proponiendo una cuota de acciones de sólo el 60 por ciento de la proporción de acciones que el inversor respectivo considere apropiada a largo plazo.

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.

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