• Klaus Meitinger

Phase chaude.

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Investissements futurs. Les dommages inévitables causés par le changement climatique et les changements massifs dans la transition vers un monde à faibles émissions de carbone modifieront considérablement la performance des investissements à court et à long terme. Investoren devrait agir maintenant.

Deb Clarke n'est pas surprise que les effets du changement climatique se fassent sentir partout. "Après tout, nous sommes déjà un degré au-dessus de la température moyenne de l'ère préindustrielle. La dernière fois qu'il faisait si chaud, c'était il y a 100 000 ans. Et cela fait trois à quatre millions d'années que la concentration de CO2 n'a pas été aussi élevée qu'elle l'est aujourd'hui ", informe le responsable mondial de la recherche en investissement chez Mercer.

L'humanité s'est lancée dans une expédition sans précédent, sans boussole. "Même si nous atteignions l'objectif de deux degrés, cela signifierait quand même que le niveau de la mer augmenterait autour de 50 Zentimeter, que les températures maximales augmenteraient de 2,6 degrés et que les précipitations extrêmes augmenteraient de 36 % ", indique Clarke. Selon l'analyste, pour y parvenir avec une probabilité de 66 %, il faudrait atteindre le pic d'émissions de gaz à effet de serre à l'adresse im Jahr 2020, puis le réduire de moitié dans chacune des décennies suivantes. "Cela montre à quel point une réponse politique mondiale forte et coordonnée au changement climatique est nécessaire pour faire face à ce scénario à deux degrés ", conclut Clarke.

Est-ce réaliste du tout ? "On verra", meint Clarke Le prochain moment de vérité pourrait être 2020, lorsque les gouvernements devront présenter leurs progrès vers la réalisation des objectifs climatiques nationaux im Rahmen de l'Accord de Paris 2015. Ou au plus tard en 2023, lorsque le premier inventaire mondial est prévu.

"Mais la vérité, c'est que nous avons perdu 40 à 50 ans depuis que les faits sur les changements climatiques causés par l'homme sont connus ", écrit Jeremy Grantham de la société d'investissement américaine GMO dans son analyse "The race of our lives", " et maintenant nous avançons si lentement que lorsque l'économie pourrait être complètement exempte de CO2, le monde pourrait être 2,5 à 3 degrés plus chaud - et les dégâts ont probablement déjà beaucoup augmenté ".

C'est un environnement extrêmement difficile pour les investisseurs. Les risques ne découlent pas seulement des dommages physiques prévus, qui affecteront négativement de nombreux secteurs, et des changements technologiques durant la transition vers un monde sans CO2. L'anticipation des décisions politiques est particulièrement délicate. Plus les mesures d'adaptation massives sont retardées, plus les émissions mondiales de gaz à effet de serre devront être réduites plus rapidement afin d'éviter une augmentation beaucoup plus importante de la température. Et plus la réglementation gouvernementale et les fardeaux pesant sur l'économie seront sévères.

Afin de fournir aux investisseurs une sorte de garde-fou, Mercer a examiné trois scénarios - le réchauffement climatique de deux, trois ou quatre degrés - et calculé l'impact sur le site langfristigen Renditen des différentes classes d'actifs. Les variables importantes sont ici les dépenses publiques, les investissements dans les catalyseurs de la transition, les coûts de la transition elle-même, les dommages causés par les catastrophes naturelles et l'impact sur le site verfügbaren Ressourcen.

Comme il fallait s'y attendre, les effets nets sont négatifs dans tous les scénarios. Cependant, plus la température augmente, plus les pertes de rendement sont importantes. Le représentant d'une grande compagnie d'assurance a même qualifié un monde à plus quatre degrés de "non assurable et non investissable".

"Notre conclusion est la suivante :  Das Un scénario à deux degrés est une nécessité et une opportunité pour les investisseurs. C'est nécessaire parce qu'il est possible d'obtenir de bien meilleurs résultats d'investissement que dans les autres scénarios. Et une opportunité, parce que dans un monde où les émissions sont faibles, il y aura de nombreuses opportunités d'investissement remarquables - même si certaines entreprises bien établies subissent ensuite des pertes ", explique Clarke et invite les investisseurs : " Devenez un futur créateur. Jouez un rôle actif pour atteindre cet objectif - en allouant votre capital et votre influence dans les discussions avec les gestionnaires et les politiciens".

Une clé importante pour la phase de transition peut également être der Preis pour le CO2. Il existe dans le monde entier diverses plates-formes sur lesquelles les droits d'émission sont négociés. En principe, c'est une bonne idée. En théorie, cela pourrait conduire à une solution du problème fondée sur le marché. Si un niveau maximum de droits de pollution acceptable en termes de politique climatique était fixé au niveau mondial, le prix pourrait refléter la rareté du bon "environnement" et inciter à investir davantage dans la protection du climat.Cependant,  Noch ne fonctionne pas parce que les certificats sont attribués à l'échelle nationale et en quantités excessives. "Le prix des certificats CO2 est encore trop bas pour refléter les coûts sociaux globaux des émissions et pour envoyer un signal significatif aux entreprises ", meint Clarke

C'est pourquoi la branche allemande du mouvement "Vendredi pour l'avenir" exige également que tous les coûts des émissions de CO2 que les générations futures devront supporter soient compensés. Die Des scientifiques du HTW Berlin et de l'Institut Fraunhofer pour l'économie de l'énergie et la technologie des systèmes énergétiques soulignent que, selon les calculs de l'Agence fédérale de l'environnement, le prix d'une tonne de CO2 devrait être de 180 euros dans ce cas, et non de 26 euros comme c'est le cas actuellement.

Der Emissionshandel révèle également sans relâche le problème fondamental de tous les efforts visant à maîtriser le changement climatique. Quels sont les avantages du climat pour l'économie - du moins à court terme. Il y a déjà plus d'un an, les analystes de l'Investmenthauses Schroders ont calculé zum Beispiel qu'avec une augmentation du prix d'émission de 100 dollars, près de la moitié de toutes les entreprises cotées devraient compter dans le monde entier sur des pertes supérieures à 20 pour cent avec le rendement. "Lavez ma fourrure, mais ne me mouillez pas", ça ne marche pas sur la question climatique.

Néanmoins, il n'y a pas d'autre alternative que d'accepter les difficultés économiques maintenant afin d'éviter des choses pires plus tard. Il ne reste plus beaucoup de temps. La phase chaude a déjà commencé. Les investisseurs qui deviennent actifs aujourd'hui protègent non seulement leurs portefeuilles, mais ils protègent aussi notre gagne-pain. ®

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Investir dans l'ère du changement climatique.

Les investisseurs ont la possibilité d'avoir leur mot à dire dans l'avenir. Selon les experts de Mercer, les investisseurs devraient prendre trois mesures pour devenir un créateur d'avenir :

// 01. intégration

Intégrer explicitement les critères de durabilité dans le processus d'investissement.

// 02. responsabilité

Participez activement - en utilisant les droits de vote à l'assemblée générale annuelle et en participant aux discussions avec les dirigeants d'entreprise et les politiciens.

// 03. investissement

Investir davantage de capitaux dans les questions de durabilité, dans Impact Investments et dans les nouvelles technologies qui aident à résoudre le problème climatique. Les zones et les entreprises qui nuisent au climat sont triées. Damit leurs coûts d'investissement augmentent. Et cela crée à son tour de la pression et du changement.

Pour illustrer l'importance de l'impact de toutes les mesures qui seront nécessaires pour atteindre l'objectif des deux degrés, hat Mercer calcule le rendement cumulé d'un investissement dans les différentes classes d'actifs jusqu'en 2050. Le charbon dit moins 100 pour cent. Le pétrole et le gaz ont chuté de 95,1 % et les fournisseurs d'électricité de 65,7 %.

De l'autre côté de l'échelle se trouvent les énergies renouvelables avec un plus de 177,9 pour cent. L'infrastructure avec 39,4 % et l'infrastructure durable avec 67,1 %. Il vaut donc la peine de faire la différence. Vous trouverez plus d'informations à l'adresse suivante : https://www.mercer.de/

salle de presse/changement climatique-institutionnel-investisseurs-commerciaux-étude.html

// The Climate Change Depot

Jeremy Grantham, de la société d'investissement américaine GMO, a présenté un portefeuille sur le changement climatique comme une source d'inspiration pour d'autres investisseurs :

Énergie propre (solaire, éolienne, électricité verte) 25,4

Batteries et stockage d'énergie 14,0

réseau électrique intelligent 6,2

Cuivre (matière première la plus importante dans les voitures électriques) 8,4

efficacité énergétique

(transports, bâtiments, éclairage, recyclage) 16,8

Agriculture (équipements, bois, semences et produits écochimiques) 7,7

engrais5,5

exploitations piscicoles5,9

Eau4,5

liquidité5,6

Vous trouverez plus d'informations sur : https://www.gmo.com

"La race de nos vies revisitée", par Jeremy Grantham.

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Le prix des certificats CO2 - entre politique et vérité climatique.

Idée de placement rechargée. Les prix des certificats d'émission de CO2 ont quadruplé au cours des 18 derniers mois. Les investisseurs devraient-ils prendre les bénéfices maintenant ? Ou les prix vont-ils continuer à augmenter ?

Le système européen d'échange de quotas d'émission est l'instrument central de pilotage de la politique climatique en Europe. Il vise à réduire les émissions de gaz à effet de serre provenant des installations énergétiques et industrielles et de l'aviation d'une manière rentable. L'État décide combien d'équivalents CO2 sont attribués chaque année. Immer en avril, les entreprises doivent alors céder un de leurs droits de pollution pour chaque tonne de CO2 effectivement émise. S'ils rejettent plus de CO2 dans l'air que ce qui leur a été attribué, ils doivent acquérir des certificats supplémentaires sur le marché. L'émission de CO2 a un tel prix.

La négociation a lieu à l'adresse der European Climate Exchange. Es peut être investi à la fois dans des contrats à terme et dans des certificats, qui reflètent approximativement l'évolution des prix de ces contrats. Dans le numéro 04/2017 de Private wealth, cette idée d'investissement intéressante a été soulignée. Le certificat coûtait 7.16 Euro à l'époque, mais les politiciens voulaient des prix beaucoup plus élevés. Le président français Emmanuel Macron, par exemple, a préconisé un prix minimum de 25 à 30 euros. Andreas Speer, Senior Resources Analyst à la Bayerische Landesbank, a donc conclu : "Quiconque envisage cet investissement dans une perspective à long terme devrait s'en accommoder plutôt bien".

Maintenant, c'est allé plus vite que je ne le pensais. Heute note le certificat à environ 26 euros - bénéfice presque 300 pour cent. "Mais honnêtement, dit l'analyste Lawson Steele de la Berenberg Bank, même ce prix nettement plus élevé des droits de pollution n'a aucun effet du tout. L'Europe n'atteindra pas les objectifs d'émissions qu'elle s'est fixés."

Les estimations diffèrent quant au coût d'une tonne de CO2 nécessaire pour atteindre les objectifs européens et ceux du sommet de Paris sur le climat. Selon les calculs du climatologue Ottmar Edenhofer du Potsdam Institute for Climate Impact Research, chaque tonne de CO2 émise coûte environ 150 dollars à la société, selon les estimations de la Banque mondiale pour 2020. Et l'Agence fédérale de l'environnement estime à 180 euros par tonne de CO2 le coût climatique que les générations futures devront supporter du fait du changement climatique.

Une chose semble claire au vu de ces chiffres : le prix actuel est encore bien trop bas pour utiliser cet instrument pour lutter contre le problème climatique. Mais cela ne signifie pas nécessairement qu'un investissement dans ce pays est toujours une bonne idée. "Il ne faut pas oublier qu'il s'agit d'un marché politique ", erläutert Andreas Speer : " 25 à 30 euros par tonne de CO2 est encore acceptable pour l'industrie. Si le prix devait dépasser ce niveau, la pression de l'économie sur les politiciens augmenterait probablement à un point tel qu'ils seraient autorisés à intervenir."

De plus, selon l'analyste, il y aurait d'autres impondérables. Si la Grande-Bretagne se retirait du système européen d'échange de quotas d'émission dans le cadre de son retrait de l'Union européenne (UE), ses certificats seraient probablement mis sur le marché. "De plus, les perspectives économiques sont actuellement incertaines. Dans l'hypothèse d'une croissance toujours faible ou d'une récession, la demande de droits d'émission diminuerait également sensiblement. Der Preis va probablement redescendre."

Speer souligne également qu'une offre excédentaire d'environ 1,6 milliard de certificats s'est accumulée dans le passé. "Beaucoup de ces droits ont été émis gratuitement. Bien que nous ayons actuellement une pénurie de près de 400 millions de certificats par an, il y a encore ce stock qui arriverait sur le marché si les prix continuaient à augmenter."

Toutefois, cette question fait l'objet d'une discussion controversée parmi les experts. "Bien qu'il y ait ce surplus d'offre dans le stock. Aber néanmoins nous verrons un déficit drastique avec le commerce avec les certificats dans les années à venir ? sont convaincus l'analyste de Berenberg Lawson Steele. Son argument  : " Pour les seuls services publics, 1,1 milliard d'unités sont immobilisées comme une sorte de sécurité. Et les entreprises industrielles représentent environ un demi-milliard d'entre elles. Vous savez qu'en 2021, l'attribution d'autorisations gratuites sera beaucoup plus stricte. Auch ils conserveront donc leurs stocks existants et ne les vendront pas."

Si Steele a raison et que ce surplus de stock n'arrive pas du tout sur le marché, de simples calculs arithmétiques suffisent pour calculer combien la demande dépassera l'offre dans les années à venir. "Pour 2019, il manque environ 155 millions de droits de pollution sur le marché. Cela correspondrait à environ 16 % de la demande. Et cette pénurie continuera d'augmenter au cours des prochaines années ", poursuit M. Steele. Pour 2023, il s'attend à ce que la demande dépasse l'offre de 574 millions de certificats, soit 60 pour cent du marché et, selon l'analyste, le point de pénurie maximale.

Si la demande dépasse en permanence l'offre, le prix devra encore augmenter. "Imaginez une entreprise qui émet un million de tonnes de dioxyde de carbone, explique l'analyste. "Par conséquent, elle doit aussi prouver un million de droits de pollution. Si elle ne les a pas, elle doit les acheter sur le marché. Dans le cas contraire, elle devrait payer une amende de 107 euros par tonne de dioxyde de carbone émise pour chaque certificat manquant in Höhe".

Et même cela n'y mettrait pas fin. L'année suivante, l'entreprise doit fournir la preuve de ce certificat manquant. "Si au cours de la première année il manque un droit et que la pénalité de 107 euros devient exigible, il doit quand même acquérir le certificat manquant l'année suivante. Diese les frais seront ajoutés à l'amende."

Pour cette raison, l'analyste est tout à fait certain que le prix des certificats CO2 continuera à augmenter. Tout d'abord jusqu'à 38 euros par tonne. "A partir de là, il devient plus lucratif pour les entreprises d'acheter de l'énergie à partir du gaz plutôt que du charbon." Jusqu'à il y a environ six mois, ce seuil de rentabilité était de 45 euros la tonne. Depuis lors, le prix du gaz a baissé plus fortement que celui du charbon. "Aujourd'hui, l'essence est relativement bon marché. Je ne pense donc pas que le seuil de rentabilité baissera davantage ", dit M. Steele.

Son emploi du temps est le suivant. "Tout d'abord, le prix des certificats CO2 s'élève à 36 euros la tonne. La demande diminuera alors, mais il y aura toujours un excédent de demande sur le marché. D'ici la fin de l'année, 45 euros devraient être atteints, et d'ici 2020 65 euros." Dans des cas extrêmes, 100 Euro ne peut pas non plus être exclu. "Compte tenu de la pénurie prévisible de l'offre à l'avenir, les entreprises paieront n'importe quel prix pour éviter la pénalité et l'achat aux enchères l'année suivante. Ce serait alors plus cher que les 107 euros."

Conclusion pour les investisseurs : un prix plus élevé pour les certificats CO2 et donc une plus grande valeur de l'environnement est fondamentalement souhaitable. En fin de compte, cependant, l'octroi de nouveaux droits de pollution - et donc la question de la rareté - reste une question politique. À un moment donné, les politiciens seront confrontés à la question de savoir ce qui vaut le plus - l'environnement ou l'économie. "Dans le passé, en cas de doute, elle a toujours opté pour l'économie et contre l'environnement ", explique Andreas Speer.

Quiconque a suivi la suggestion de la richesse privée en 2017 et a investi dans des certificats CO2 peut donc poursuivre une stratégie à deux volets. Après un gain de prix de près de 300 %, la vente d'un tiers de la position représenterait le risque d'investissement auf null . .

La position restante peut alors être maintenue détendue. Et pas seulement pour générer des rendements, mais aussi comme une sorte de couverture d'assurance pour le portefeuille. Si les politiciens - comme nous l'espérons - prennent enfin les choses au sérieux, la croissance économique sera ralentie dans l'ensemble et les prix de nombreuses actions vont probablement chuter. Les bénéfices avec les certificats CO2 créent pour cela im Portfolio une compensation.

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Auteurs :  Gerd Hübner et Klaus Meitinger

Photo : iStock

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