Après que la composante conjoncturelle de l'indicateur boursier private-wealth a donné un signal d'achat la semaine dernière, nous avons reçu de nombreuses questions de la part du réseau. Comment se fait-il que les perspectives dans l'industrie s'améliorent alors que les entrées de commandes - un indicateur avancé important - sont en net recul ?

En fait, les entrées de commandes ne sont pas bonnes. Depuis le début de l'année, elles sont en nette baisse, tant à l'étranger qu'en Suisse. C'est surtout en termes réels - c'est-à-dire en termes de volume pur - que l'on constate un net effondrement (graphique ci-dessous). Et comme le volume est un facteur déterminant pour l'utilisation des capacités et donc en grande partie pour les marges bénéficiaires, il s'agit d'une évolution qui peut inquiéter les investisseurs.

Il est intéressant de noter que les commandes à prix courants sont encore relativement stables (graphique ci-dessous). Il semble donc que les entreprises parviennent jusqu'à présent à imposer des augmentations de prix.

Le fait que la mauvaise évolution des commandes à grande échelle n'ait pas encore eu d'effet négatif sur la production s'explique par le carnet de commandes très confortable de l'industrie (graphique ci-dessous).

Le volume des commandes avait augmenté de manière drastique en 2021 et se situe toujours à environ 25 pour cent au-dessus du "niveau normal". Pendant longtemps, cette montagne de commandes n'a pas pu être évacuée en raison de goulots d'étranglement au niveau des matériaux et de difficultés de livraison.

Cela va maintenant changer. Depuis septembre dernier, le carnet de commandes est en cours de traitement et compense ainsi la faiblesse des entrées de commandes.

Cet effet devrait encore durer un certain temps. Mais cela ne fonctionnera évidemment pas éternellement. Au plus tard au printemps/début de l'été, les entrées de commandes devraient à nouveau augmenter si l'on veut vraiment éviter une récession plus profonde et une chute correspondante des bénéfices des entreprises en Allemagne.

Nous attendons donc avec impatience les prochains chiffres sur les entrées de commandes. Malheureusement, ceux-ci ne sont toujours publiés qu'avec un certain retard. Les données de décembre seront par exemple publiées le 6 février. L'évolution en janvier et février sera communiquée le 7 mars et le 5 avril. Le volume des commandes devrait alors au moins se stabiliser. L'affaire de la conjoncture 2023 sera définitivement aussi une course contre la montre.

Bien cordialement,

Klaus Meitinger

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