Después de que el componente de ciclo económico del indicador bursátil de patrimonio privado diera una señal de compra la semana pasada, recibimos muchas consultas de la red. ¿Cómo es posible que las perspectivas de la industria mejoren mientras los nuevos pedidos -un importante indicador adelantado- disminuyen considerablemente?

De hecho, los nuevos pedidos no tienen buena pinta. Desde principios del año 22 muestran una clara tendencia a la baja, tanto desde el extranjero como a nivel nacional. Especialmente en términos reales -es decir, en términos de volumen puro- se observa una clara caída (véase el gráfico siguiente). Y como el volumen es uno de los factores decisivos para la utilización de la capacidad y, por tanto, en gran medida también para los márgenes de beneficio, se trata de una evolución que puede preocupar a los inversores.

Resulta interesante que los pedidos a los precios respectivos se mantengan razonablemente estables (gráfico inferior). Por lo visto, hasta ahora las empresas están consiguiendo imponer subidas de precios.

El hecho de que la mala evolución de los pedidos aún no haya repercutido negativamente en la producción en general se debe a que la situación de los pedidos en el sector es muy cómoda (gráfico siguiente).

El volumen de pedidos había aumentado drásticamente en 2021 y sigue estando en torno a un 25% por encima del "nivel normal". Durante mucho tiempo, esta montaña de pedidos no pudo despacharse debido a los atascos de material y las dificultades de entrega.

Esto está cambiando. Desde septiembre del año pasado, la cartera de pedidos se ha amortizado, compensando así la débil entrada de pedidos.

Este efecto debería mantenerse durante un tiempo. Pero, por supuesto, no funcionará para siempre. Para evitar una recesión más profunda y la correspondiente caída de los beneficios de las empresas alemanas, a más tardar en primavera/principios de verano, los nuevos pedidos tendrían que volver a aumentar.

En consecuencia, esperamos con impaciencia las próximas cifras de entrada de pedidos. Por desgracia, siempre se anuncian con cierto retraso. Por ejemplo, los datos de diciembre se publicarán el 6 de febrero. La evolución en enero y febrero se comunicará el 7 de marzo y el 5 de abril. Entonces, al menos debería hacerse visible una estabilización del volumen de pedidos. El ciclo económico de 2023 también será sin duda una carrera contrarreloj.

Atentamente,

Klaus Meitinger

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