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  • Klaus Meitinger

Garder son sang-froid.

(Temps de lecture: 2 - 4 minutes)

Nerven bewahren

Il y a un mois, l'indicateur conjoncturel - une partie du modèle boursier private-wealth - avait donné un signal d'achat. Suite à cela, le modèle a augmenté l'allocation d'actions proposée de 75 pour cent (sous-pondération) à 115 pour cent (surpondération) pour un niveau du DAX autour de 15.100 points. Nous vous avions alors expliqué en détail la logique du modèle boursier.

Les résultats actuels de l'institut ifo sur le climat des affaires en février confirment ce signal. Pour la quatrième fois consécutive, les prévisions d'activité dans l'industrie ont augmenté. Les entreprises sont plus optimistes, le carnet de commandes a de nouveau augmenté, mais les goulots d'étranglement de matériaux continuent d'entraver la production, écrit l'institut ifo. Il est intéressant de noter que les feux de la conjoncture des chercheurs munichois sont désormais repassés au vert pour la première fois depuis juillet 2021.

Cela semble plutôt bien. Mais il reste une réserve importante. L'enquête de l'Ifo ne pouvait évidemment pas tenir compte de l'escalade en Ukraine. Il est tout à fait possible que celle-ci et les sanctions désormais probables de la part des États-Unis et de l'UE assombrissent à l'avenir les attentes conjoncturelles. Il n'est toutefois pas possible d'estimer sérieusement si cela suffirait à faire basculer la tendance conjoncturelle positive qui vient de s'établir. En effet, dans ce cas, les banques centrales réviseraient probablement leurs plans de hausse des taux d'intérêt et assureraient ainsi un certain contrepoids.

Pour l'indicateur boursier du private wealth, cela complique évidemment la situation. Lorsque des paramètres importants changent brusquement, un modèle conjoncturel conçu sur le long terme n'est pas en mesure de réagir très rapidement.

Dans la situation actuelle, il est donc d'autant plus important de prêter attention au sismographe du marché des capitaux, qui réagit plus rapidement et de manière plus sensible.

Comme vous le savez, le sismographe combine différentes variables économiques, comme les indicateurs conjoncturels avancés, l'évolution des taux d'intérêt ou les fluctuations des cours sur les marchés boursiers. Il en distille ensuite les probabilités de trois états de marché pour le mois suivant. Le vert représente l'attente d'un marché calme et positif. Le jaune désigne la probabilité d'un marché turbulent et positif. Et le rouge indique la probabilité d'un marché turbulent-négatif. Si celle-ci augmente nettement, un orage boursier menace et il est temps de prendre congé.

"La probabilité rouge a certes légèrement augmenté au cours des derniers jours, mais elle se situe toujours, avec un peu plus de dix pour cent, dans une fourchette acceptable", informe Oliver Schlick, directeur de la société Secaro GmbH, qui calcule régulièrement le sismographe et l'associe à des recommandations d'investissement, et conclut : "La recommandation du sismographe reste donc d'actualité : Une nette surpondération des actions".

Conclusion :

Le modèle boursier private-wealth combine trois facteurs - l'indicateur conjoncturel, le calcul de la juste valeur du DAX et les résultats du sismographe du marché des capitaux.

Comme décrit ci-dessus, la composante conjoncturelle n'a actuellement qu'une pertinence limitée. En supposant que les banques centrales ne relèvent pas sensiblement les taux d'intérêt - la probabilité de ce scénario augmente si le conflit avec la Russie a un impact négatif sur la conjoncture - l'indice boursier allemand DAX est actuellement inférieur à sa juste valeur. L'indicateur d'évaluation est positif.

Comme la recommandation d'allocation du sismographe est également offensive, la part des actions reste actuellement encore à 115 pour cent. Nous suivrons toutefois de près les recalculs réguliers du sismographe du marché des capitaux et vous les communiquerons en temps utile.

Nous vous remercions,

Votre

Klaus Meitinger

Remarque : malgré le soin apporté à la sélection des sources, nous déclinons toute responsabilité quant à l'exactitude du contenu. Les informations contenues dans private wealth sont fournies à titre informatif et ne constituent pas une incitation à l'achat ou à la vente de valeurs mobilières.

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