Hace un mes, el indicador económico -que forma parte del modelo bursátil de los particulares- había dado una señal de compra. Como resultado, el modelo aumentó la asignación de acciones sugerida del 75% (infraponderación) al 115% (sobreponderación) a un nivel del DAX de unos 15.100 puntos. En su momento le explicamos con detalle la lógica del modelo bursátil.

Los resultados actuales del Instituto ifo sobre el clima empresarial en febrero confirman esta señal. Por cuarta vez consecutiva, aumentaron las expectativas empresariales en la industria. Las empresas son más optimistas, la cartera de pedidos ha vuelto a aumentar, pero los cuellos de botella de los materiales siguen dificultando la producción, escribe el Instituto ifo. Es interesante que el semáforo económico de los investigadores de Múnich haya vuelto también a la zona verde por primera vez desde julio de 2021.

Eso sí que suena bien. Pero - una advertencia importante permanece. La encuesta del Ifo no pudo, por supuesto, tener en cuenta la escalada en Ucrania. Es muy posible que esto y las ahora probables sanciones de EE.UU. y de la UE frenen las expectativas económicas en el futuro. Sin embargo, no se puede evaluar con seguridad si esto será suficiente para invertir la tendencia económica positiva que se acaba de establecer. Al fin y al cabo, en este caso los bancos centrales probablemente revisarían sus planes de subida de los tipos de interés, lo que supondría un cierto contrapeso.

Para el indicador bursátil de la riqueza privada, esto complica naturalmente la situación. Si los parámetros importantes cambian bruscamente, un modelo económico a largo plazo no es capaz de reaccionar muy rápidamente.

En la situación actual, es aún más importante prestar atención al sismógrafo del mercado de capitales, que reacciona con mayor rapidez y sensibilidad.

Como sabe, el sismógrafo combina diversas variables económicas, como los primeros indicadores económicos, la evolución de los tipos de interés o las fluctuaciones de los precios en los mercados bursátiles. A partir de ellas, se destilan las probabilidades de tres estados del mercado en el mes siguiente. El verde representa la expectativa de un mercado tranquilo y positivo. El color amarillo indica la probabilidad de un mercado positivo turbulento. Y el rojo indica la probabilidad de un mercado turbulento-negativo. Si esto sube significativamente, se avecina una tormenta bursátil y es el momento de salir.

"Aunque la probabilidad roja ha aumentado un poco en los últimos días, sigue estando en un rango aceptable, con algo más del diez por ciento", informa Oliver Schlick, director general de Secaro GmbH, que calcula regularmente el sismógrafo y lo relaciona con las recomendaciones de inversión, y concluye: "Así que la recomendación del sismógrafo sigue en pie". Sobreponderar significativamente la renta variable".

Conclusión:

El modelo bursátil privado combina tres factores: el indicador económico, el cálculo del valor razonable del DAX y los resultados del sismógrafo del mercado de capitales.

El componente económico tiene actualmente un valor limitado, como se ha descrito anteriormente. Suponiendo que los bancos centrales no suban los tipos de interés de forma significativa -la probabilidad de este escenario aumenta si el conflicto con Rusia tiene un impacto negativo en la economía-, el índice de acciones alemán DAX se encuentra actualmente por debajo de su valor razonable. El indicador de valoración es positivo.

Como la recomendación de asignación del sismógrafo también es ofensiva, la exposición a la renta variable se mantiene actualmente en el 115%. No obstante, seguiremos de cerca los recálculos periódicos del sismógrafo del mercado de capitales y se los comunicaremos oportunamente.

Atentamente,

Su

Klaus Meitinger

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