L'umore nell'industria tedesca si è ulteriormente deteriorato. Dopo aver raggiunto un picco nel marzo 2021, le aspettative delle imprese nel settore manifatturiero sono ora scese per la quinta volta di seguito. E anche le aspettative di esportazione sono scese significativamente. In breve: l'euforia estiva è completamente svanita. Sull'orologio del ciclo economico ifo, l'economia tedesca sta per lasciare il settore del boom ed entrare nel segmento del raffreddamento (grafico). Questo conferma il rischio di un'inversione di tendenza nell'economia e sostiene la nostra decisione di impostare la componente del ciclo economico - uno dei tre fattori dell'indicatore del mercato azionario del private-wealth - su "rosso".

Vi abbiamo spiegato la logica un mese fa. I colli di bottiglia dell'offerta continuano a interrompere massicciamente la produzione. I nostri timori all'epoca che le aziende avrebbero dovuto annunciare il lavoro a orario ridotto nel peggiore dei casi con i libri degli ordini pieni sembrano ora essere confermati. Inoltre, il forte aumento dei prezzi dei fattori produttivi rende più difficile la determinazione dei costi. Se non è possibile trasferire i costi di produzione più alti sui prezzi di vendita, il margine di profitto ne risente.

La novità è che, secondo l'istituto Ifo, le aziende stanno ora segnalando anche una domanda più debole.

Per gli investitori, questa situazione mista potrebbe diventare un problema. Le aspettative degli investitori sui mercati azionari per quanto riguarda l'aumento dei profitti aziendali nel Q3 e Q4 2021 sono molto alte. Questo si riflette nei prezzi record sul mercato azionario. Se fossero delusi, ci potrebbero essere severe correzioni.

Quanto gravi saranno questi dipenderà dalla misura in cui gli investitori sono preparati a guardare "oltre la valle" delle strozzature dell'offerta. Dopo tutto, un calmarsi della situazione nel 2022 è abbastanza plausibile. Inoltre, gli investimenti aziendali promettenti scarseggiano. In ogni caso, il bisogno degli investitori di comprare è attualmente chiaramente più forte del desiderio degli investitori investiti di vendere. Questo sta (ancora) stabilizzando i prezzi.

Infine, ma non meno importante, il sismografo del mercato dei capitali continua a segnalare un ambiente positivo. "La probabilità di uno sviluppo calmo e positivo del mercato (verde) e di un mercato positivo e turbolento (giallo) è ancora intorno al 99% cumulativamente. La probabilità di un mercato negativo turbolento (rosso) è quindi irrilevante", informa Oliver Schlick, amministratore delegato di Secaro GmbH, che calcola regolarmente il sismografo e lo collega alle raccomandazioni di investimento. Da questo deriva la raccomandazione "sovrappeso significativo".

Per l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato e i suoi tre fattori, questo significa: Primo, la valutazione del mercato azionario tedesco è ambiziosa, ma non eccessiva in un ambiente di tassi d'interesse persistentemente bassi. Il segnale di vendita economico riduce comunque la quota azionaria in un range tra il 45 e il 75 per cento del capitale destinato alle azioni. La valutazione molto positiva del sismografo solleva l'allocazione azionaria proposta dal modello al bordo superiore del corridoio al 75 per cento.

Dopo più di un anno di sovrappeso delle azioni, l'indicatore del mercato azionario del private-wealth aveva tolto il piede dall'acceleratore quattro settimane fa. Questo è dove rimane questo mese. La situazione economica traballante aumenta la probabilità di un autunno turbolento. Vogliamo tenere la polvere asciutta per questa eventualità.

Rimanere in salute,

Il tuo

Klaus Meitinger

Nota: Nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si può accettare alcuna responsabilità per l'accuratezza del contenuto. Le informazioni fornite nel patrimonio privato sono a scopo informativo e non sono un invito a comprare o vendere titoli.