Chers lecteurs,

La Banque centrale européenne a concrétisé son orientation politique à moyen terme. Elle poursuivra son programme d'achat d'obligations jusqu'en septembre 2018, mais réduira le volume des achats mensuels de 60 à 30 milliards de dollars.

Toutefois, le cycle de Lerbach ne considère pas qu'il s'agit là d'un revirement fondamental de la politique monétaire. Il interprète plutôt le plan de la BCE comme un signal indiquant que la politique monétaire restera très souple.

De façon constante, 73 % des experts estiment que la voie tracée est positive pour le marché des actions à moyen terme. Surtout, les experts saluent la bonne gestion des anticipations et l'approche prudente des banquiers centraux. Compte tenu du niveau toujours bas des taux d'intérêt, la réorientation du portefeuille vers les actions se poursuivrait. L'extension du boom de l'action est probable, également soutenue par l'évolution positive des bénéfices des sociétés.

La minorité attire l'attention sur le danger de formation d'une bulle sur les marchés boursiers, avec les conséquences négatives à moyen terme qui en découlent. L'évolution économique actuellement très positive pourrait à tout moment être soumise à une pression sur les prix. La BCE serait alors confrontée à ce problème bien trop tard,

Sur le marché obligataire, les professionnels s'attendent à une tendance latérale ou légèrement haussière au cours des prochains mois. Tant que l'inflation est maîtrisée, il n'y a pas de risque de prix majeur. Dans le courant de l'année 2018, on peut toutefois s'attendre à une augmentation des fluctuations de prix. Le côté "gras", disent les experts, viendra plus tard sur le marché obligataire.

Toutefois, la BCE aura de plus en plus de mal à justifier sa politique monétaire extrêmement expansive. Un peu plus de la moitié des experts considèrent aujourd'hui que les actions des banques centrales sont trop prudentes et critiquent le fait qu'elles ne sont plus à la hauteur de la situation économique en Europe. Les partisans de la politique de la BCE soulignent que la protection des économies faibles en Europe reste nécessaire pour maintenir la structure de l'euro.

Sincèrement,

le tien

Klaus Meitinger et l'équipe d'experts du Lerbacher round