En noviembre, las empresas de la industria en su conjunto volvieron a ser algo más optimistas. Aunque la situación empresarial actual se ha deteriorado, esto era de esperar a la vista de las negativas expectativas empresariales para los próximos seis meses en las últimas encuestas del ifo.

En el lado positivo, las expectativas empresariales para los próximos seis meses en noviembre son ahora menos pesimistas. En esta parte de la encuesta, los encuestados tienen que indicar si esperan que la situación empresarial sea más favorable, se mantenga igual o sea menos favorable en los próximos seis meses. El valor de equilibrio es la diferencia en porcentajes entre las respuestas más favorables y las menos favorables. Mejoró de menos 40,0 a menos 31,1, lo que sigue siendo un valor muy pobre y se nota: La economía industrial alemana aún no está fuera de peligro. Una recesión en los meses de invierno y en primavera sigue siendo la previsión más probable. Pero, al menos, los últimos datos del ifo dan motivos para esperar que no sea tan profundo como la mayoría de los observadores han esperado hasta ahora.

Se ha hecho un comienzo. Si las expectativas empresariales de la industria siguen aumentando en los próximos dos meses, esto significaría un cambio de rumbo en la actividad económica. El componente del ciclo económico en el indicador bursátil de la riqueza privada pasaría entonces de "rojo" a "verde" a finales de enero.

Sin embargo, este no es todavía el caso. Por lo tanto, el corredor estratégico del indicador bursátil se mantiene actualmente en una cuota de capital de entre el 45 y el 75% de la cuota de capital prevista individualmente.

Muchos lectores se han preguntado en las últimas semanas si esto no es demasiado ofensivo teniendo en cuenta los riesgos evidentes. Por ello, hace un mes señalamos que una reducción aún más fuerte de la cuota de capital era también arriesgada. En primer lugar, la valoración del DAX está por debajo de su valor razonable a largo plazo. Esto es fundamentalmente favorable. Y en segundo lugar, en un entorno de máxima incertidumbre, las sorpresas positivas también pueden producirse en cualquier momento. En este caso, explicamos, los precios subirían inmediatamente de forma significativa.

La caída de la tasa de inflación en EE.UU., que hizo esperar el fin de las subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. en el primer trimestre de 2023, y las masivas medidas de apoyo gubernamental en Europa fueron esas sorpresas positivas. La posterior reacción positiva de los mercados bursátiles puso de manifiesto que es sensato que los inversores en renta variable no se posicionen de forma demasiado defensiva incluso en tiempos difíciles.

Dentro del corredor del 45 al 75% que sugiere el indicador bursátil, los resultados del sismógrafo del mercado de capitales deciden el posicionamiento exacto. Este último ha sido muy cauteloso durante bastante tiempo. La probabilidad de que se produzcan turbulencias en los mercados negativos es dominante y aconseja más cautela. Por este motivo, la cuota específica de acciones sugerida por el indicador bursátil es actualmente el 50% de la cuota de acciones prevista individualmente.

Por lo tanto, la mitad del capital disponible para acciones sigue aparcado en efectivo y está a la espera de volver a entrar. Incluso antes de un posible giro en el componente económico, una mejora en el indicador sismográfico podría justificarlo. Seguimos muy de cerca su evolución y les mantendremos informados.

Atentamente,

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de fuentes, no se acepta ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en private wealth es sólo para fines informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.