• Klaus Meitinger

El primer paso para salir de la crisis económica.

ifo Index May2020Queridos lectores,

el estado de ánimo de las empresas alemanas se ha recuperado un poco después de los catastróficos meses anteriores. El índice del clima de negocios de la IFO subió de nuevo en mayo. Aunque las empresas evaluaron la situación actual como aún peor que en abril, las expectativas para los próximos seis meses han mejorado. Sin embargo, esto no se esperaba de manera diferente en vista de las preguntas sobre el clima de negocios de la IFO.

El clima de negocios de la ifo se basa en unos 9.000 informes mensuales de empresas de los sectores de la fabricación, los servicios, el comercio y la construcción. Se pide a las empresas que evalúen su situación comercial actual y que informen de sus expectativas para los próximos seis meses. Pueden indicar su situación como "buena", "satisfactoria" o "mala" y marcar sus expectativas comerciales para los próximos seis meses como "más favorable", "estable" o "menos favorable". El valor de equilibrio de la situación comercial actual es la diferencia entre los porcentajes de las respuestas "buenas" y "malas", el valor de equilibrio de las expectativas es la diferencia entre los porcentajes de las respuestas "más favorables" y "menos favorables".

En mayo, la situación comercial había alcanzado un nuevo mínimo en respuesta a los cierres. En vista de las medidas de alivio iniciales esperadas, sólo había una respuesta lógica a esto: las expectativas para los próximos seis meses tenían que ser de nuevo más favorables. ¡Había que ser muy pesimista para creer que la situación cambiaría en seis! dentro de seis meses, la situación sería aún peor.

Así pues, el reloj del ciclo comercial de la ifo sigue pintando un cuadro más pesimista que en el punto más bajo de la crisis financiera (gráfico). Pero aún así, toda recuperación comienza con un primer paso. Según la dicción del Instituto Ifo, una triple mejora de las expectativas de los negocios en una fila indicaría un cambio de rumbo en la economía. Esto puede ser el caso a finales de julio como muy pronto. En vista de los incalculables efectos económicos de segunda ronda de la pandemia, será necesario esperar hasta entonces antes de que se pueda dar el visto bueno a la economía

En resumen:

Los indicadores de sentimiento que ahora preguntan si la situación económica será más favorable, estable o menos favorable dentro de seis meses dan una imagen demasiado optimista de la economía. En el caso del indicador de la bolsa de valores del sector privado, esto significa que la ponderación recomendada de las acciones, derivada del indicador ifo y de un cálculo del valor razonable, se mantiene dentro de un corredor del 30 al 70 por ciento. Se indicaría un aumento a finales de julio como muy pronto, si las expectativas comerciales siguen mejorando en los próximos dos meses.

Dado que en el sismógrafo del mercado de capitales predomina la probabilidad de un mercado positivamente turbulento, debería invertirse el 60% del capital destinado a inversiones de capital. El 40 por ciento debe mantenerse en efectivo como liquidez para estar preparado para cualquier contratiempo.

el tuyo

Klaus Meitinger

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