Queridos lectores,

El ifo-Institut escribe que las preocupaciones de los líderes empresariales alemanes son cada vez mayores. En agosto, el clima de negocios de la ifo finalmente cayó significativamente una vez más y ahora ha alcanzado su nivel más bajo desde noviembre de 2012. En la industria, que consideramos un indicador de sentimiento para la economía mundial y los mercados de valores, se observó un pesimismo similar por última vez en el año de crisis 2009. Es particularmente problemático que el declive masivo afecte aparentemente a todos los sectores. Según el Instituto ifo, ninguna de las industrias clave de Alemania mostró signos de mejora.

No hay duda de que la industria alemana ya está en recesión. Que esto se aplique pronto a toda la economía alemana depende de los sectores de servicios, comercio y construcción, que antes eran estables. También hubo una fuerte caída en los sectores de servicios y minoristas en agosto. Sólo el edificio conserva su posición excepcional en la era del interés cero. En general, según los investigadores económicos de Munich, los signos de recesión en Alemania se están intensificando.

Estas no son buenas condiciones para las inversiones de capital. Esto se debe a que, en general, se subestima la medida en que los beneficios empresariales disminuyen en una recesión. En las últimas tres recesiones, los beneficios combinados de todas las empresas del DAX cayeron entre un 40 y un 60 por ciento. Actualmente, los mayores pesimistas esperan un descenso del 10 por ciento en 2019. Para 2020, se espera que los beneficios vuelvan a aumentar. Si la recesión económica continúa, esta expectativa de consenso es completamente irrealista.

Conclusión:

El indicador de la bolsa de valores de la economía privada ha estado fuera del mercado de valores desde finales de febrero de 2018. Esto se debió a que las expectativas empresariales de la IFO se triplicaron en el sector y a que, al mismo tiempo, la valoración de los mercados bursátiles fue muy elevada.

Desde entonces, el indicador ha propuesto una ponderación mínima de la renta variable del 0 al 30 por ciento del componente de renta variable planificado individualmente. Para nuestro posicionamiento a corto plazo en el mercado de valores, utilizamos datos del Instituto ifo, así como los resultados del sismógrafo del mercado de capitales. Desde que este último emitió una advertencia de tormenta hace unos días, la ponderación de las acciones indicada por el indicador del mercado de valores se encuentra actualmente en el rango inferior del ancho de banda.

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.