• Klaus Meitinger & Moritz Eckes

Turno de tiempo.

mientras todos están preocupados por el Atlántico, el desastre amenaza nuestra propia puerta. Se trata del euro. Cuando Alemania aceptó la unión monetaria, las normas estaban claramente definidas. Ningún Estado miembro es responsable de las obligaciones de los demás. El banco central tiene prohibido adquirir directamente bonos del Estado. Y todos se comprometen a respetar los límites del déficit.

En cinco años de Eurorettung estas reglas se rompieron sin piedad. 15 de 19 países aprovecharon la política de tipo de interés cero del BCE para endeudarse aún más. Porque podían permitírselo. Y el banco central creó una especie de unión de pasivos por la puerta trasera con su programa de compra de bonos;

Es una ironía de la historia que es precisamente en Italia y Francia -los países centrales de la zona del euro, que apenas han aplicado reformas- donde los nacionalistas y los opositores al euro están ganando cada vez más popularidad. ¿Qué respuesta tendría Europa a una amenaza con Frexit o Italexit? ¿Más concesiones sobre la comunidad de la deuda? A finales de marzo de 2017, los británicos declararán oficialmente su intención de abandonar la UE. Las difíciles negociaciones que de todos modos estarían pendientes serían "la" oportunidad para un nuevo comienzo en Europa. Debe haber oportunidades para abandonar la unión monetaria y volver a entrar en ella tras la devaluación. Hay que hacer cumplir las normas del Tratado de Maastricht. La política del BCE necesita límites. Hay que reconocer que se trata de cuestiones importantes. En vista de las numerosas elecciones en Europa, probablemente estarán sobre la mesa en los próximos meses. Y sacudir los mercados de capital una y otra vez.

Para los inversores de capital, el euro sigue siendo un problema en este momento. Esperan que el retorno de la política fiscal en los Estados Unidos les dé un impulso positivo: más crecimiento, mayores ganancias, quizás un poco más de inflación. Esto será interesante: el legendario inversionista estadounidense Warren Buffett dijo una vez que las tasas de interés tienen la misma importancia para los precios de los bienes económicos que la gravedad para la manzana en el árbol. En la ingravidez de los últimos años, los precios de los bienes inmuebles han aumentado mucho más rápido que los alquileres. Los precios de las acciones subieron mucho más rápido que las ganancias corporativas. ¿Qué sucede cuando la gravedad regresa con la inflación en el futuro? Es probable que la única certeza en 2017 sea la incertidumbre.

Sinceramente,

unterschrift-kmKlaus Meitinger
Editor Jefe

unterschrift-eckesEditorial Moritz Eckes

Dirección de la editorial

  • Private Wealth GmbH & Co. KG
    Montenstrasse 9 - 80639 München
  • +49 (0) 89 2554 3917
  • +49 (0) 89 2554 2971
  • Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.

Idiomas

Redes sociales