• Klaus Meitinger & Moritz Eckes

En el lado de los maricones.

Con cada tasa de crecimiento más débil y cada noticia negativa del sector corporativo, más y más inversores están empezando a pensar en lo aparentemente impensable. ¿Puede ser que el mundo se enfrente a otra recesión?

A primera vista, el nerviosismo de los mercados es totalmente contrario a las previsiones oficiales. La OCDE, por ejemplo, espera un crecimiento del 3,0 por ciento este año y del 3,3 por ciento en 2017. ¿Recesión? Ni un rastro. Por encima de todo, los augurios ven la caída de los precios de las materias primas como un enorme programa de estímulo económico. Esto podría tranquilizarnos si no fuera por nuestra experiencia que los economistas generalmente no reconocen una recesión hasta que ya está ahí.

En la primavera de 2008, por ejemplo, los principales institutos de investigación alemanes esperaban un crecimiento del 1,7 por ciento en la zona euro en 2008 y del 1,6 por ciento en 2009, a pesar de que los investigadores ya decían entonces: "La crisis inmobiliaria de EE.UU. está afectando a la economía". La caída a -4,0 por ciento en 2009 no fue ni siquiera cercana a un problema.

¿Por qué es eso? Lo que los investigadores describen como "riesgos para la estabilidad financiera" es obviamente impredecible. Grandes quiebras corporativas y estatales, crisis bancarias y crediticias, fuga de capitales, turbulencias monetarias - todas las cosas que pueden desencadenar efectos dominó. Estos peligros aumentan cuando hay demasiada deuda en el sistema después de una larga fase de ascenso.

Hoy en día, estos riesgos para la estabilidad financiera son mayores de lo que han sido durante mucho tiempo. Hay un número superior a la media de factores desencadenantes que podrían derribar la primera piedra: la geopolítica. China. Brexit. Colapso de la mercancía. Bancarrotas de la industria estadounidense. La desunión de Europa en la crisis de los refugiados.... Al mismo tiempo, los precios de las acciones siguen estando por encima de la media, especialmente en los Estados Unidos. 

Esta combinación hace que la estrategia de inversión sea muy sencilla. Somos ricos. No tenemos que serlo. Sólo queremos quedárnoslo. Nuestra gran ventaja sobre la industria financiera es que podemos permanecer al margen por un tiempo en tales situaciones. Y aceptar conscientemente que podríamos regalar unos pocos puntos porcentuales de rendimiento. En unos meses, veremos más claramente hacia dónde se dirige la balanza. Hasta entonces, les mantendremos informados en www.private-wealth.de .

En los próximos tres meses, el nombre de usuario será:  privatewealth, y la contraseña:  Achterbahn

Klaus Meitinger     Moritz Eckes

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