Queridos lectores,

En febrero, las expectativas empresariales en el sector industrial siguieron mejorando (línea azul en el gráfico que figura a continuación). El semáforo económico de la ifo también se mantuvo en el rango "verde". Así pues, la inversión de la tendencia en el sector industrial anunciada hace dos meses parece seguir intacta.

La economía alemana parece no estar impresionada por el desarrollo en torno al virus de la corona, escribe el Instituto ifo. Sin embargo, es dudoso que esto siga siendo así. Esto se debe a que la reciente propagación del virus en Italia no se conocía en el momento de la encuesta.

Mientras tanto, cada vez más economistas predicen claros signos de una desaceleración de la economía mundial. Cada vez más, ahora incluso estamos leyendo estimaciones que, sobre una base trimestral (Q1 2020 comparado con Q4 2019), asumen una caída masiva en las tasas de crecimiento o incluso una disminución del producto nacional de China. En Italia y Alemania, también hay un riesgo de mala suerte en este caso. Ya habíamos señalado hace un mes que la debilidad de la corona llega en un momento muy malo. Después de todo, cualquier repunte es muy frágil al comienzo de una recuperación económica.

En la actualidad, los imponderables son muy grandes. El factor decisivo para la economía será si hay una recuperación en forma de V en el segundo trimestre (similar al SARS). El factor decisivo en los mercados bursátiles es si los inversores estarán dispuestos a pasar por alto las ganancias previstas en las empresas. Finalmente, es probable que se enfrenten a una serie de advertencias de ventas y beneficios en las próximas semanas.

El indicador económico de la ifo, que sólo puede mostrar la tendencia económica a largo plazo, sin duda daría a los inversores una señal de venta demasiado tarde si el problema empeorara. Este indicador se recalcula en última instancia cada cuatro días y, por lo tanto, reacciona muy rápidamente a los cambios.

Como saben, el sismógrafo del mercado de capitales distingue tres fases: "verde" (mercado tranquilo = comprar), "amarillo" (mercado turbulento con expectativa positiva = invertir, pero con cobertura) y "rojo" (mercado turbulento con expectativa negativa = no invertir).

En los últimos meses, la suma de las probabilidades "buenas" siempre ha estado cerca de su valor máximo histórico. Incluso en la actualidad, esto sólo ha disminuido ligeramente. Predomina la probabilidad de un mercado turbulento y volátil con una tendencia positiva ("amarillo"). La probabilidad de un entorno bursátil negativo comenzó a aumentar sólo ligeramente hasta poco más del diez por ciento. "Así que el sismógrafo no refleja el actual modo de pánico de los mercados de capital. Continúa recomendando una ponderación ofensiva de la equidad", señala Oliver Schlick.

Conclusión:

El indicador del mercado de valores de riqueza privada había estado fuera del mercado de valores desde finales de febrero de 2018. La triplicación de las expectativas empresariales en el sector industrial nos hizo esperar un cambio en la economía y especialmente en las existencias cíclicas en diciembre. Esto permitió aumentar la ponderación de las acciones al 30 - 70 por ciento de la porción de acciones planificadas individualmente.

Como el sismógrafo sigue sugiriendo una ponderación ofensiva del componente de acciones, el indicador del mercado de valores de patrimonio privado sigue sugiriendo una ponderación actual de acciones en el rango superior del ancho de banda de entre el 30% y el 70% del componente de acciones planificado individualmente. Sin embargo, los inversores deben estar preparados para fuertes fluctuaciones. Permanecemos en guardia y le informaremos inmediatamente si el sismógrafo hace necesario ajustar la relación de equidad.

Su

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede asumir ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado es sólo para fines informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.