Queridos lectores,

La situación actual de los negocios en las empresas alemanas se considera más positiva de lo que ha sido desde mediados de 2011. En el sector de la construcción, la evaluación de la situación llegó incluso a su nivel más alto desde la reunificación. Los resultados de las encuestas sobre el índice del clima empresarial de la OIT de abril apuntan ahora a una aceleración significativa del crecimiento económico real en las zonas que superan la barrera del dos por ciento. Esto también lo subraya el semáforo de la ifo. La señal allí es claramente "verde".

Alemania se encuentra todavía en una situación de auge (ver gráfico). Esto también se refleja en los mercados de valores. El DAX ha alcanzado un nuevo máximo y ya se le está pagando alrededor del 135 por ciento de su valor justo. La sobrevaloración en el segmento MDAX es aún más masiva.

Este patrón de sobrevaloración de la renta variable en el auge económico es típico. Después de todo, los inversores en estas fases continúan con los altos aumentos de los beneficios empresariales en el futuro. Pero en algún momento este auge será seguido por otra recesión.

Identificar el punto de inflexión en la economía en una fase temprana es la tarea más importante para los inversores. Por lo tanto, el modelo de intercambio de riqueza privada sigue de cerca los resultados del Instituto ifo sobre las expectativas empresariales en la industria. Tres caídas consecutivas en las expectativas indicarían un cambio de rumbo. El aspecto más importante de la encuesta económica de la OIT de abril es, por lo tanto, el ligero descenso de las expectativas empresariales. Además, las expectativas de exportación disminuyeron ligeramente en el mes de abril. El optimismo de los últimos meses está disminuyendo un poco. Esto todavía no es motivo de preocupación. Sólo si las expectativas continúan cayendo en mayo y junio se generaría una señal de venta en el modelo del mercado de valores.

Nuestra conclusión: Mientras la economía no se deteriore aún más o el mercado de valores no suba otro diez o veinte por ciento, la orientación básica positiva se mantendrá. Sin embargo, dada la alta valoración del mercado, el modelo sigue "sólo" sugiriendo una cuota de capital del 60 por ciento de la cuota de capital que el inversor respectivo considera apropiada a largo plazo.

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.