• Klaus Meitinger

En el camino.

ifo Indizes Mar2021Queridos lectores,

En febrero, el clima empresarial del ifo compensó la caída de enero. Especialmente impresionante fue la evolución positiva de la industria, que también es crucial para el indicador bursátil del patrimonio privado. La valoración de la situación allí ha vuelto al nivel del verano de 2019, por lo que el bajón de Corona se ha compensado con creces. Y las expectativas empresariales también apuntan al alza.

Esto es una buena noticia para los inversores en acciones. Por supuesto, siguen existiendo riesgos relacionados con la eficacia de las vacunas y una posible tercera oleada. Pero en caso de que no se materialicen, el escenario más probable de un auge económico en la segunda mitad de 2020 y la primera de 2021 esbozado en anteriores ediciones de este espacio se mantiene intacto.

El sismógrafo del mercado de capitales también apoya esta imagen positiva. Prevé regularmente la probabilidad de tres estados del mercado en el mes siguiente. Verde" significa que se espera un mercado tranquilo con una tendencia positiva. Los inversores pueden invertir con confianza. "Amarillo" indica un mercado turbulento con una expectativa positiva: invertir está bien, pero hay que estar preparado para tiempos volátiles. Y "Rojo" señala un mercado turbulento con expectativas negativas. El consejo entonces es no invertir.

La semana pasada, la probabilidad verde de que los mercados estén en calma y al alza siguió aumentando hacia el 40%. El amarillo sigue dominando y la probabilidad de turbulencia negativa sigue siendo insignificante. "La recomendación se mantiene: Una sobreponderación significativa", resume Oliver Schlick, que como director general de Secaro GmbH calcula las probabilidades y las vincula a las recomendaciones de inversión.

Conclusión:

Con el indicador económico Ifo en positivo y el sismógrafo sugiriendo la sobreponderación, el indicador bursátil para particulares sigue recomendando una elevada asignación a la renta variable.

Hace un mes señalamos que la forma concreta de la ponderación de la renta variable dependería de que siguiera siendo válida la narrativa de un auge económico y un aumento significativo de los beneficios empresariales, combinados con unos tipos de interés persistentemente bajos. La importancia de este debate ha quedado demostrada en los últimos días, cuando el temor a la inflación y la consiguiente subida de los tipos de interés han deprimido los precios de las acciones. Después de que el presidente de la Fed, Powell, disipara los temores de que el banco central estadounidense cambiara su rumbo expansivo en el futuro inmediato, el mercado volvió a calmarse.

Esto subraya la importancia de tener en cuenta este punto cuando se trata de la estrategia de inversión. Por ello, hace un mes le presentamos la evolución del indicador bursátil.

En concreto, calculamos dos escenarios para usted. En el primer caso, al que nosotros mismos atribuimos actualmente una mayor probabilidad, se supone que la "era de los tipos de interés cero" de los principales bancos centrales se prolongará durante mucho tiempo (suponemos diez años para el cálculo). No obstante, los beneficios de las empresas están aumentando en línea con la tendencia de los últimos años. Entonces, el indicador bursátil del patrimonio privado aconsejaría una asignación de acciones en la franja entre el 90 y el 120 por ciento del capital destinado a inversiones en acciones. Y como el sismógrafo considera prudente una sobreponderación, la asignación específica a la renta variable del indicador bursátil sería del 110%.

Los que creen en el "viejo" mundo, en el que los tipos de interés suben junto con la economía, deben ser más cautelosos dada la alta valoración de los mercados. En este caso, se indica actualmente una cuota de acciones del 90% del capital destinado a la renta variable.

Su

Klaus Meitinger

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