Queridos lectores,

El clima de negocios de la ifo aumentó en marzo por primera vez en seis meses. Sin embargo, a primera vista, las buenas noticias se ponen en perspectiva cuando se examinan las áreas individuales. El sector servicios, el comercio y la construcción fueron los responsables del aumento. En la industria, que se considera un indicador de confianza para la economía mundial y los mercados bursátiles, la caída continuó de forma pronunciada (gráfico 1). Las expectativas de los empresarios del sector manufacturero han alcanzado su nivel más bajo desde noviembre de 2012.

El pesimismo de la industria también se refleja en las expectativas de exportación. Prácticamente colapsaron en marzo (gráfico 2).

Un rayo de esperanza viene de China. El mes pasado señalamos que la mayoría de los economistas esperan que la economía mundial se recupere en los próximos meses porque China está pisando el gas de nuevo a través de la política monetaria y fiscal. Al menos los primeros indicadores muestran ahora una mejora inicial. Si es cierto que gran parte de la debilidad de la industria se debió a los problemas en China, entonces las expectativas de la industria pronto también deberían alegrarse.

Por lo tanto, los precios de las acciones ya están subiendo en los mercados de capitales. Los inversores están mirando a través de la actual debilidad económica y se están posicionando para un mayor crecimiento en la segunda mitad del año. La noticia de que la disputa comercial entre China y EE.UU. podría terminar pronto aumentará aún más el optimismo. El veredicto unánime es abollar en lugar de recesión.

Esa es una posición de partida difícil. Si la teoría dell se confirma en los próximos meses, el indicador de la bolsa de valores de la economía privada reaccionaría con demasiada lentitud y perdería parte de las ganancias de los precios. El indicador es un modelo a muy largo plazo, que sobre todo vigila los riesgos. Antes de que el indicador abandone su posición defensiva, deben observarse claras mejoras.

Esta actitud cautelosa es apoyada actualmente por los sismógrafos del mercado de capitales. Como usted sabe, distingue entre tres fases: "verde" (mercado tranquilo = comprar), "amarillo" (mercado turbulento con expectativas positivas = invertir, pero con cobertura) y "rojo" (mercado turbulento con expectativas negativas = no invertir).

En las últimas semanas la probabilidad de un mercado bajista (rojo) ha disminuido sucesivamente. En los últimos días, sin embargo, esta tendencia positiva se ha invertido. Mientras tanto, ha vuelto a subir al 40 por ciento. La probabilidad de un mercado de valores tranquilo y positivo ("verde, comprar o mantener") es del 48 por ciento. La probabilidad de un mercado turbulento y volátil con una tendencia positiva ("amarilla") del 12 por ciento. El sentimiento subyacente, que fue muy positivo en el pasado reciente, ha vuelto a la normalidad", explica Oliver Schlick, que concluye: "Si los datos fundamentales, actualmente todavía débiles, no mejoran, existe el riesgo de que las probabilidades derivadas de ello se deterioren aún más. En general, se puede derivar una asignación de cartera algo menos ofensiva.

Conclusión:

El indicador de la bolsa de valores de la economía privada ha estado fuera del mercado de valores desde finales de febrero de 2018. Esto se debió a que las expectativas empresariales de la IFO se triplicaron en el sector y a que, al mismo tiempo, la valoración de los mercados bursátiles fue muy elevada. Desde entonces, el indicador ha propuesto una ponderación mínima de la renta variable del 0 al 30 por ciento del componente de renta variable planificado individualmente.

Para el posicionamiento a corto plazo dentro de este corredor se utilizan los resultados del sismógrafo del mercado de capitales. Como esto se ha vuelto a deteriorar un poco, el ratio de fondos propios propuesto se reducirá del 30 al 25 por ciento.

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.