• Klaus Meitinger

Recuperación del optimismo económico.

ifo index august2018 Queridos lectores,

El clima empresarial del ifo en julio trajo consigo una mejora masiva. El componente más importante para nosotros -las expectativas para el futuro de la industria- ha vuelto a aumentar significativamente tras ocho caídas consecutivas. Las expectativas han vuelto a alcanzar incluso el nivel de enero de 2018.

Con esta brillante subida, el peligro de que la economía alemana se deslice pronto hacia el cuadrante de recesión del reloj económico de la ifo parece haberse evitado. Y el semáforo de ifo también ha vuelto a estar en "verde". Los valores del semáforo verde indican probabilidades superiores a dos tercios para una fase expansiva;

ifo ampel jul18 También es positivo que las expectativas de exportación hayan aumentado aún más. Su mejora hace un mes, después de siete caídas, ya habíamos llamado en ese momento Silberstreifam Horizon. Señalamos que este resultado se produjo antes de que la reunión entre Juncker y Trump suscitara esperanzas de que el conflicto comercial entre la UE y los EE.UU. pudiera ser apaciguado. Y que en este caso, se puede desarrollar una perspectiva mucho más optimista para la economía alemana. De hecho, según el Instituto ifo, el alto el fuego con los EE.UU. está contribuyendo ahora a un mejor estado de ánimo, además de la fuerte economía nacional.

¿Este es el cambio?

Según el Instituto IFO, esto requeriría triplicar el componente de expectativas. Sin embargo, hay que recordar que una corrección tan masiva de las expectativas en el plazo de un mes era muy rara en el pasado. El cambio brusco del semáforo económico da lugar a la suposición de que la regla de los tres para las expectativas empresariales podría retrasar el cambio esta vez.

Paralelamente a la publicación del clima de negocios de la ifo, también revisamos el sismógrafo del mercado de capitales del equipo dirigido por el profesor Dr. Rudi Zagst y Oliver Schlick. Esperamos que este indicador nos proporcione indicaciones sobre la dirección de las fluctuaciones a corto plazo en torno a la tendencia a largo plazo, que viene determinada por los datos de la oif.

Como usted sabe, el sismógrafo del mercado de capitales distingue entre tres fases: "verde" (mercado tranquilo = comprar), "amarillo" (mercado turbulento con expectativas positivas = invertir, pero con cobertura) y "rojo" (mercado turbulento con expectativas negativas = no invertir).

El sismógrafo ha estado mostrando una imagen relajada desde hace bastante tiempo. La probabilidad de una bolsa de valores tranquila y positiva ("verde") sigue siendo muy alta, del 93%. La probabilidad de un mercado turbulento y volátil con una tendencia positiva ("amarilla") se mantiene en el 2 por ciento. Y la probabilidad de un mercado bajista ("rojo") es de sólo el 5 por ciento;

Conclusión:

Hace un mes, describimos el riesgo para los inversores de la siguiente manera: "Si las perspectivas mejoran rápidamente, es probable que el indicador del IFO sólo dé una nueva señal de compra muy tarde";

Este escenario podría ocurrir ahora. Pero todavía hay dos obstáculos antes de un final feliz. Los Estados Unidos y China han reanudado sus conversaciones. Sin embargo, la introducción de aranceles punitivos de entre el 10 y el 25 por ciento sobre los productos chinos por valor de entre 200.000 y 250.000 millones de dólares en septiembre sigue sobre la mesa. Y la presentación del presupuesto italiano en las próximas semanas también puede causar irritación en los mercados de capitales;

Esta es una situación difícil para los inversores. Por otra parte, la aplicación de los derechos de importación amenazados y la correspondiente respuesta de China probablemente anularían la recuperación de las expectativas empresariales.

¿Haciendo qué?

En vista de la caída de las expectativas empresariales desde finales de febrero, el indicador de la bolsa de valores de la economía privada todavía sugiere una cuota de acciones de entre el cero y el 30 por ciento, aunque las indicaciones positivas de los sismógrafos del mercado de capitales han hecho que en los últimos meses sea apropiado posicionarse más cerca del 30 por ciento;

Nada ha cambiado en este sentido. Sin embargo, el riesgo de perderse un movimiento ascendente significativo ha aumentado. Una forma de "asegurar" contra esto es comprar opciones de compra manteniendo un bajo coeficiente de fondos propios. ¿Por qué no hablas de ello con tu banquero?

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.

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