Queridos lectores,

el espíritu de los pisos ejecutivos alemanes se está evaporando, escribe el instituto ifo de Múnich. Los investigadores económicos informan del quinto descenso consecutivo en las expectativas de negocio. El semáforo de ifo también muestra constantemente un rojo intenso (gráfico de abajo).

Dado que la evaluación de la situación empresarial actual se mantiene en un nivel muy alto, las expectativas y la situación actual difieren enormemente. En el futuro, o bien la situación se deteriorará significativamente, o bien las expectativas tendrán que recuperarse rápidamente.

En esta situación, los optimistas señalan el método de cálculo del índice de expectativas. Se pide a las empresas que marquen sus expectativas de negocio para los próximos meses como "más favorables", "estables" o "menos favorables". El valor del saldo es la diferencia entre los porcentajes de las respuestas "más favorables" y "menos favorables".

Si ahora -como en el pasado- se alcanzan valores muy altos, es evidente que un porcentaje extremadamente alto de los encuestados esperaba un entorno más favorable. Si su negocio realmente mejora y en la próxima encuesta informan que esperan un negocio excelente pero no aún mejor, el índice de expectativas disminuye. Por lo tanto, este movimiento debe producirse en algún momento después de un fuerte repunte. Sin embargo, es preocupante que el equilibrio entre "más favorable" y "menos favorable" haya alcanzado ahora un nivel muy cercano a cero;

La pregunta crucial es: ¿Se trata sólo de un descenso del crecimiento o del comienzo de una recesión que, en el peor de los casos, conducirá a una recesión?

La gran mayoría de los economistas creen en una debilidad temporal y señalan efectos especiales de Alemania, como un alto nivel de enfermedad y ausencias relacionadas con la huelga en las últimas semanas. Discutiendo con la robusta economía global, la aceleración del impulso económico en los mercados emergentes y los impulsos expansivos de la política fiscal en Europa y, sobre todo, en los Estados Unidos (Trumps tax reform). Y asume que las expectativas empresariales de la ifo mejorarán rápidamente tan pronto como sea evidente que la razón económica gana en el conflicto comercial.

Estoy seguro de que está bien. Pero quién sabe: en vista de la situación incierta, los empresarios también pueden posponer proyectos de inversión en el futuro y la economía alemana se debilitará considerablemente. Un miembro de nuestra red comentó secamente: "Toda recesión comienza necesariamente con una mella en el crecimiento.

Conclusión:

En vista de la disminución constante y masiva de las expectativas empresariales desde finales de febrero, el indicador de la bolsa de valores de la economía privada propone sólo una cuota de participación de entre el cero y el 30 por ciento de la cuota de participación que cada inversor considera individualmente apropiada para el largo plazo. Esto significa que estamos -por así decirlo- fuera del mercado. A la vista del nuevo deterioro de los datos de la OMI, no hay razón para cambiar esta actitud cautelosa.

Sinceramente,

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.