• Klaus Meitinger

El semáforo de ifo sigue mostrando "rojo".

ifo index may18 Queridos lectores,

La tendencia a la baja en el clima de negocios del ifo se ha detenido, escriben los investigadores económicos de Munich. De hecho, el índice general se mantuvo sin cambios por primera vez en mayo, después de cinco caídas consecutivas. Sin embargo, esto no es una señal de que todo está despejado. Porque el componente más importante -las expectativas dirigidas hacia el futuro- sigue cayendo;

En el sector manufacturero -que siempre ha sido un indicador de la tendencia de la economía mundial debido a su fuerte dependencia de las exportaciones- las expectativas siguen disminuyendo casi sin control (la línea azul del gráfico que figura a continuación indica las expectativas).

En general, el reloj económico de la ifo (gráfico de abajo) permanece en el cuadrante de la pluma. Pero la incomodidad crece. Esto también se ve apoyado por el semáforo de ifo, que permanece en la zona "roja";

Para su información, el semáforo de la ifo muestra la probabilidad mensual de una fase expansiva de la economía. Los valores del semáforo verde indican probabilidades de más de dos tercios y, por lo tanto, indican la expansión. Los valores de los semáforos rojos representan probabilidades de expansión de menos de un tercio, lo que hace que la contracción sea más probable.

ifo ampel may18 De hecho, desde 1969 se ha producido un descenso de seis veces en las expectativas empresariales, mientras el Instituto ifo realice esta encuesta, y sólo se ha producido 13 veces. A esto le siguió nueve veces una recesión más o menos grave, es decir, varios trimestres de crecimiento negativo o de crecimiento cero. El crecimiento se ralentizó tres veces. Sólo en el invierno de 2014 el indicador del IFO invirtió rápidamente su tendencia al alza y la economía siguió creciendo. Por lo tanto, el riesgo de que estemos asistiendo al inicio de una recesión económica sigue siendo alto. Razón suficiente para ser muy cautelosos con las inversiones de capital.

ifo GewerbeIndex may18 Paralelamente a la publicación del clima de negocios de la ifo, también revisamos el sismógrafo del mercado de capitales del equipo dirigido por el profesor Dr. Rudi Zagst y Oliver Schlick. Esperamos que este indicador nos proporcione indicaciones sobre la dirección de las fluctuaciones a corto plazo en torno a la tendencia a largo plazo, que viene determinada por los datos de la oif.

Como usted sabe, el sismógrafo del mercado de capitales distingue entre tres fases: "verde" (mercado tranquilo = comprar), "amarillo" (mercado turbulento con expectativas positivas = invertir, pero con cobertura) y "rojo" (mercado turbulento con expectativas negativas = no invertir).

Los resultados son interesantes: En los últimos días, la probabilidad de un mercado de valores tranquilo y positivo ("verde") ha aumentado un poco más, del 91 al 93%. La probabilidad de un mercado turbulento y volátil con una tendencia positiva ("amarillo") cayó del 2 al 1 por ciento. Y la probabilidad de un mercado bajista ("rojo") cayó del 7 al 6 por ciento. "Desde este punto de vista, la situación sigue siendo claramente positiva", comenta Schlick.

Conclusión:

En vista de la disminución constante y masiva de las expectativas empresariales desde finales de febrero, el indicador de la bolsa de valores de la economía privada sólo sugiere una cuota de acciones de entre el cero y el 30 por ciento;

En vista de las indicaciones positivas del sismógrafo del mercado de capitales, es aconsejable posicionarse más cerca del 30 por ciento en la actualidad y tomar riesgos a corto plazo con una espuma ralentizada.

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.

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