• Christian Jasperneite

Los riesgos de Brexit están sobreestimados.

La libra se depreció significativamente después de la decisión de Brexit. "Esto estimulará la economía", dice Christian Jasperneite, M.M. Warburg:"Los activos británicos ofrecen un potencial de sorpresa positivo".

¿Ha seguido las previsiones actuales de los economistas sobre la evolución de la situación en Gran Bretaña? Entonces probablemente se habrá dado cuenta de que la mayoría de los analistas han comenzado a aumentar sus expectativas de crecimiento económico en la isla. De hecho, hace tres meses seguían suponiendo un escaso aumento del 0,9 por ciento para el año en curso. Hoy en día, la estimación ya está en 1,4 por ciento;

No me sorprende este optimismo. Lo que me sorprende, sin embargo, es el hecho de que los mercados, y en particular la libra esterlina, no reflejan este giro a mejor. Pero esto es precisamente lo que los inversores pueden explotar. Brexit es una oportunidad que muchos participantes del mercado no parecen tener todavía en sus pantallas.

Ahora está claro que la nueva Primera Ministra Theresa May liderará a Gran Bretaña desde la Unión Europea (UE). La pregunta emocionante ahora es cómo posicionará al país en el mundo en el futuro. Ella no tiene una mala mano en esto. El Reino Unido tiene -también por su pasado colonial- una red internacional estable sobre la que puede construir su reposicionamiento. En términos sencillos, esto significa que en lugar de tener sólo acceso libre de impuestos al mercado interior europeo, Gran Bretaña podría a medio y largo plazo comerciar libremente y sin trabas con todo el mundo.

El ejemplo de Alemania ilustra lo importante que es esto. En los últimos años, hemos registrado el mayor crecimiento comercial, no con los países del mercado único, sino con países fuera de la UE: mercados emergentes, China y los Estados Unidos;

Una vez que esté claro que no hay que temer pérdidas importantes en la negociación, los inversores serán más conscientes de las oportunidades que ofrece Brexit. Y hay muchos de ellos. Después de todo, Gran Bretaña puede presentarse como un lugar desregulado en el futuro. Podrá llevar a cabo su propia política monetaria independiente. Es romperá con los estrictos y complejos requisitos de Bruselas. Die El gobierno puede centrarse en la migración de trabajadores altamente cualificados mediante una política de inmigración selectiva. Y puede entrar en una competencia fiscal feroz con la UE. Los tipos impositivos más bajos pueden crear incentivos masivos para las empresas. Esto debería compensar al menos parcialmente las desventajas de una posible emigración de empresas.

Me parece especialmente interesante que muchos inversores califiquen actualmente los supuestos problemas de Gran Bretaña mucho más alto que el hecho de que la UE siga avanzando cada vez más y más in Richtung de una unión de transferencia. Imaginemos que habrá nuevas turbulencias en la UE, lo que no es improbable a la vista de las próximas elecciones y del elevado endeudamiento de muchos Estados miembros. Könnte tal vez entonces el Reino Unido se convierta en el refugio seguro en el viejo mundo desde un punto de vista europeo y se establezca como "Singapur del Mar del Norte"?

Por supuesto, también sé que el país está sufriendo actualmente salidas de capital y elevados déficits presupuestarios y de cuenta corriente. Sin embargo, las consecuencias negativas de esta situación ya se reflejan en el bajo tipo de cambio de la libra esterlina. Si el Gobierno logra diseñar un modelo de futuro viable para el país, del que estoy convencido, pronto se producirá una inversión de los flujos de capital.

Por lo tanto, veo más oportunidades en los activos británicos. Según las estimaciones de consenso de los analistas, por ejemplo, se espera que las ganancias corporativas crezcan un 18,7 por ciento este año. Para los inversores de la zona euro, esto promete un aumento de los precios en el mercado de valores y un rendimiento adicional en libras esterlinas.

Así que no se deje engañar por la actual discusión muy negativa de Brexit. En el caso de las inversiones en Gran Bretaña, las oportunidades son actualmente mucho mayores que los riesgos. Una inversión en este país dará sus frutos a medio y largo plazo. ®

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