A principios de agosto, tras un largo periodo de máxima defensiva, el sismógrafo del mercado de capitales dio una primera señal de relajación para los inversores en renta variable. En ese momento, se produjo por primera vez un ligero descenso de las probabilidades de turbulencia negativa a favor de la probabilidad de turbulencia positiva. "Esto significa que ya no es conveniente tener una infraponderación máxima, sino sólo una infraponderación", explicó hace quince días Oliver Schlick, Director General de Secaro Gmbh. Porque en el pasado, un cambio de "rojo" a "amarillo" era a menudo una señal de que lo peor había pasado en los mercados de valores.

Como sabe, el sismógrafo combina diversas variables económicas: los primeros indicadores económicos, la evolución de los tipos de interés o las fluctuaciones de los precios en los mercados bursátiles. A partir de ellas, se destilan las probabilidades de tres estados del mercado en el mes siguiente. El verde representa la expectativa de un mercado tranquilo y positivo. Si el verde domina, los inversores deberían invertir en acciones. El amarillo indica la probabilidad de un mercado positivo y turbulento: invertir, pero con sentido de la proporción. Y el rojo indica la probabilidad de un mercado turbulento-negativo. Entonces, hay que abstenerse de invertir en acciones

"Actualmente, el panorama probabilístico se ha desplazado incluso un poco hacia la probabilidad "verde"", informa Schlick, que traduce los resultados del sismógrafo del mercado de capitales en una propuesta de asignación. Esto no sólo confirma el atisbo de esperanza de principios de agosto, sino que también hace aconsejable una nueva y ligera acumulación de posiciones en la bolsa. "Básicamente, sin embargo, el sismógrafo conserva su sesgo defensivo. Al fin y al cabo, la probabilidad de un mercado turbulento-negativo sigue siendo muy alta. Por tanto, sólo estamos tanteando el camino de vuelta al mercado con mucha cautela", explica Schlick.

El resultado final:

El semáforo económico del indicador bursátil de patrimonio privado está en rojo, pero el Dax sigue infravalorado, según nuestro cálculo del valor razonable. Por lo tanto, el indicador del mercado de valores de patrimonio privado prevé una banda para la cuota de capital recomendada entre el 45 y el 75 por ciento de la cuota de capital prevista individualmente.
Dentro de este rango, nos guiamos por los resultados del sismógrafo del mercado de capitales. Dado que los resultados del sismógrafo son actualmente algo más positivos, la proporción de fondos propios sugerida por el indicador bursátil del patrimonio privado se ha incrementado del 55 al 60% de la proporción de fondos propios prevista individualmente.

Atentamente,

Klaus Meitinger

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