Queridos lectores,

El clima empresarial del ifo siguió cayendo en febrero. Las preocupaciones en las plantas ejecutivas alemanas están aumentando, según los investigadores económicos de Munich. Los resultados de la encuesta de la oit y otros indicadores apuntan a un crecimiento económico del 0,2 por ciento en el primer trimestre de 2019. Después de un -0,2 por ciento en el tercer trimestre y un cero negro en el cuarto trimestre de 2018, esto significa que la economía alemana está estancada.

Puede empeorar aún más en el futuro. Como saben, estamos siguiendo de cerca las expectativas de los 9.000 empresarios encuestados por el Instituto ifo. Estos apuntan más abajo. El pesimismo va en aumento en todas partes. Esto es particularmente pronunciado en la industria, que es tan importante para Alemania. Según el reloj económico de la ifo, la economía alemana se ha establecido así en el cuadrante de la recesión. El semáforo del ifo sigue en "rojo" (gráficos adjuntos)

Es interesante observar que esto ya no parece preocupar a los inversores en los mercados de valores. Asumen que la debilidad económica mundial eliminará de la agenda las cuestiones de las subidas de los tipos de interés y las retiradas de liquidez por parte de los bancos centrales. Esto es positivo para los mercados de valores.

Al mismo tiempo, existe un amplio consenso de que la economía mundial se recuperará en los próximos meses. Después de todo, China está volviendo a dar más gas a través de la política monetaria y fiscal. En los EE.UU., y en cierta medida también en Europa, el consumo está creciendo de forma estable debido a las bajas tasas de desempleo. En toda Europa, los Estados también están planeando gastar más dinero en el futuro. Por último, pero no por ello menos importante, el final previsto de las subidas de los tipos de interés estadounidenses y la fase de apreciación del dólar estadounidense también han mejorado las perspectivas de crecimiento en los mercados emergentes. Una solución en el conflicto comercial y/o en el drama de Brexit - así que la convicción - debería mejorar también la tendencia en la economía rápidamente otra vez.

Eso suena plausible. Solo - ¿por qué el indicador de la oif sigue cayendo? ¿No debería esto haberse reflejado hace tiempo en las expectativas de los empresarios? Mientras el indicador de la oif no indique un cambio de rumbo, la tesis de la desaceleración sigue siendo válida. En este entorno, es probable que a las empresas les resulte difícil cumplir las aún ambiciosas expectativas de beneficios de los analistas.

Conclusión:

El indicador de la bolsa de valores de la economía privada ha estado fuera del mercado de valores desde finales de febrero de 2018. Esto se debió a que las expectativas empresariales de la IFO se triplicaron en el sector y a que, al mismo tiempo, la valoración de los mercados bursátiles fue muy elevada. Desde entonces, el indicador ha propuesto una ponderación mínima de la renta variable del 0 al 30 por ciento del componente de renta variable planificado individualmente.

Para el posicionamiento a corto plazo dentro de este corredor se utilizan los resultados del sismógrafo del mercado de capitales. Desde que esto mejoró el 11 de febrero, el ratio de capital en el modelo del indicador del mercado de valores de la economía privada es del 20 por ciento.

tuyas

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede aceptar ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado tiene fines meramente informativos y no constituye una invitación a comprar o vender valores.