Blockchain. La rappresentazione digitale dei diritti di proprietà, nota come tokenization, non solo consente la negoziazione economica di classi di attivi reali in piccoli tagli. Inoltre, apre opportunità d'investimento completamente nuove. Per molti investitori, questo amplia notevolmente l'universo degli investimenti. Tuttavia, il mercato è ancora agli inizi. Ci sono diversi ostacoli da superare.

L'arte può essere un investimento interessante. Perché un Picasso o un Monet probabilmente mantiene il suo valore per generazioni e diversifica il patrimonio. Tuttavia, per la maggior parte degli investitori, tali beni materiali sono semplicemente troppo costosi come una mistura.

Ora c'è un'alternativa affascinante all'acquisto diretto. Mecenate, una società con sede a Singapore, "tokenizza" opere d'arte. Ciò consente agli investitori di investire somme minori in opere di artisti noti - e di beneficiare di un possibile aumento di valore. Un'idea che funziona non solo per l'arte, naturalmente, ma per tutti gli investimenti.

"I gettoni sono una cosa affascinante", dice il professor Philipp Sandner del Blockchain Center della Frankfurt School of Finance & Management. "Il modo migliore per descriverlo è con il modello di contenitore a gettoni del Liechtenstein Blockchain Act. Il gettone è un guscio tecnico, cioè un contenitore in cui viene imballato qualsiasi diritto di proprietà. Questo potrebbe essere il diritto a un buono o a un euro - sarebbe allora il denaro digitale. Ma potrebbe benissimo essere il diritto a un titolo, a un dividendo o a qualsiasi altro bene. E questo diritto può essere trasportato da un utente all'altro, cioè scambiato. Si tratta quindi, ad esempio, di un cosiddetto gettone di sicurezza".

La tecnologia con cui i suddetti "contenitori" possono essere trasportati ovunque è la catena a blocchi.

Funziona qualcosa del genere: Se qualcuno trasferisce un diritto ad un'altra persona, queste nuove informazioni vengono riassunte in un blocco di dati criptati e trasmesse ad ogni partecipante della rispettiva rete. La sua correttezza viene poi controllata dai computer della rete, cioè verificata. Questo nuovo blocco di dati viene poi aggiunto ai blocchi esistenti. In questo modo, tutte le informazioni possono essere visualizzate da tutti coloro che appartengono alla rete e, poiché ogni blocco è basato sull'altro e tutti sono memorizzati in modo decentrato, non possono essere modificati in seguito. Così anche la catena a blocchi è considerata a prova di contraffazione.

L'uso di questa tecnologia potrebbe rivoluzionare il mondo degli investimenti. "Finora, ad esempio, un emittente di obbligazioni doveva preparare un prospetto di emissione, istruire un intermediario finanziario come una banca e recarsi presso un notaio e il depositario centrale di titoli dove è conservato l'atto generale", spiega Sandner. Tutto questo costa denaro e tempo. In un mondo gettonato, l'emittente ha ancora bisogno di un prospetto di emissione. "Ma poiché il processo nella catena dei blocchi è a prova di falsificazione, non c'è più bisogno di un intermediario finanziario, la firma presso il notaio può essere digitale, l'emittente risparmia il viaggio al Deposito Centrale dei Titoli e non c'è più il modulo cartaceo".

In questo modo è più efficiente e meno costoso. "Questo può essere interessante per le piccole e medie imprese che vogliono emettere obbligazioni, dato che i volumi sono di solito piccoli e che altrimenti un'emissione obbligazionaria spesso non vale la pena a causa dei costi elevati", continua il ricercatore.

Allo stesso tempo, il trasferimento dei diritti di proprietà e il trasferimento di fondi dovrebbe essere notevolmente accelerato. "Ciò significa che non ci vogliono più giorni per registrare un titolo, un fondo, un'obbligazione o un prestito o per trasferire denaro. Ci vuole poi qualche secondo", sottolinea Marcel Fleisch, Chief Product Officer della VP Bank.

Se questo da solo sembra interessante, l'impatto sul mondo degli investimenti potrebbe essere assolutamente rivoluzionario. Ad esempio, una proprietà non dovrebbe più essere venduta nel suo complesso, ma potrebbe - suddivisa in piccole parti - andare a diversi investitori. A tal fine, il proprietario dell'immobile dovrebbe solo emettere un gettone di capitale proprio, che garantirebbe anche il diritto degli investitori ad una quota del canone di locazione.

"Inoltre, la tokenizzazione crea anche l'opportunità di aumentare la commerciabilità degli investimenti", continua Marcel Fleisch. Dopo tutto, gli importi minimi d'investimento sono in calo. E così, nel mondo digitale, sarà possibile per tutti costruire un portafoglio diversificato di fondi di private equity di diverse annate, immobili in diverse località o opere d'arte e auto d'epoca. E di scambiarli in qualsiasi momento.

La granularità dei gettoni può essere eccitante anche in termini di pianificazione della successione. Ad esempio, le comunità di eredi e i beneficiari della fondazione potrebbero utilizzare gettoni per detenere quote di oggetti d'arte in modo semplice ed economico, senza dover vendere l'intero oggetto.

La prima società in Germania ad emettere un'obbligazione digitale, ovvero ad effettuare un'offerta di gettoni di sicurezza, è stata la società di crowdfunding e broker di prestiti Bitbond di Berlino. Con l'obbligazione, gli investitori partecipano indirettamente ai prestiti che l'azienda concede alle piccole e medie imprese attraverso la sua piattaforma. La catena di ristoranti L'Osteria ha intrapreso la stessa strada nel dicembre 2019. Attraverso la piattaforma Kapilendo ha emesso un token di tre anni di obbligazioni digitali con una cedola del 6,25 per cento. E in Liechtenstein, la start-up di Fintech Amazing Blocks è stata la prima società a effettuare l'intero investimento di capitale nell'Ethereum a valuta criptata.

Questi risultati pionieristici sono principalmente di interesse teorico per osservare lo sviluppo di questa tecnologia. "Una partecipazione ad essa non è ancora consigliabile per gli investitori nella maggior parte dei casi", informa Sandner. "Prima di tutto, attualmente non esiste un mercato realmente funzionante e liquido. Tutte le piattaforme mondiali su cui gli investitori possono negoziare titoli digitali hanno un volume complessivo di forse un miliardo di euro.

In secondo luogo - e questo è il punto più importante - manca ancora la necessaria certezza del diritto. "In Germania, finora è stato creato solo il quadro giuridico per le obbligazioni digitali, ma non ancora per le azioni. Perché il trasferimento di capitale è molto più complesso. Ad esempio, non è ancora chiaro come debba essere gestito il pagamento dei dividendi in questi casi".

Il trattamento giuridico delle nuove opportunità di investimento nel Principato del Liechtenstein è particolarmente ampio. Dal 1° gennaio di quest'anno è in vigore la legge sui fornitori di servizi Token e VT. "Questa legge è infatti il quadro giuridico di riferimento per tutte le applicazioni dell'economia gettoniera e garantisce la sicurezza giuridica necessaria per i fornitori di servizi e i clienti", spiega Fleisch. "E questa è in definitiva la base per far emergere le aziende in questo settore, per far partecipare i clienti e per far sì che l'economia gettonata diventi più professionale e maturi in una certa misura".

Anche i cosiddetti "contratti intelligenti" possono svolgere un ruolo decisivo in questo senso. Esse aumentano l'efficienza dei servizi finanziari tradizionali rendendo possibili alcuni strumenti aggiuntivi. Ad esempio, le restrizioni di trasferimento potrebbero essere programmate direttamente nel token per garantire il corretto rispetto delle norme di vendita. La stessa tecnologia può essere utilizzata anche per soddisfare le esigenze individuali - ad esempio, l'unanimità nella vendita di beni ereditati.

Tuttavia, ci vorrà molto tempo prima che questi standard si affermino in tutto il mondo. Tra due o tre anni, tuttavia, Sandner può certamente immaginare che il mercato diventerà interessante per gli investitori privati. "Per allora, è probabile che emergano le principali piattaforme e mercati, e ci saranno più emittenti e utenti che forniranno sufficiente liquidità".

Per il settore della gestione patrimoniale, questo può anche significare un cambiamento drammatico. "A lunghissimo termine, immagino che non abbiamo più bisogno di soluzioni di finanziamento, ad esempio", dice Sandner, guardando al futuro. "Il tipico gestore patrimoniale scriverà allora forse solo algoritmi per come un investitore ottimizza individualmente il suo investimento. In un mondo gettonato, chiunque può effettivamente assemblare da solo il portafoglio corrispondente. Sarebbe l'inizio di una nuova era per gli investimenti. ®

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Finanziamento aziendale intelligente tramite gettoni.

Non solo per gli investitori, ma anche per le aziende, la simbolizzazione può essere una cosa eccitante. "Immaginate, ad esempio, un'azienda chimica che gestisce i suoi silos pieni di prodotti chimici di valore come centri di profitto indipendenti", spiega Philipp Sandner della Frankfurt School of Finance & Management. "Allora potrebbe essere una buona idea venderne la proprietà agli investitori come gettoni azionari, compreso un rendimento legato alla performance". Allo stesso modo, si potrebbero ipotizzare macchine e attrezzature o anche un edificio aziendale che non ha nulla a che fare con l'attività operativa. "In questo modo le aziende possono eliminare i beni patrimoniali dal loro bilancio e quindi raccogliere capitali per gli investimenti", spiega Sandner.

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Autore: Gerd Hübner

Foto: iStock/ismagilov // iStock/matejmo