• Paul Greer

Chi viene troppo presto, ....

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Le azioni dei mercati emergenti sono state tra i perdenti nel 2018, e secondo Paul Greer, Fidelity, continueranno a lottare nei prossimi mesi a mit Gegenwind . Gli investitori dovrebbero mantenere la polvere asciutta.

Non fraintendetemi: in sostanza, trovo molto interessanti gli investimenti nei mercati emergenti. Perché il loro trend di crescita è intatto nel lungo termine. Per gli investitori, naturalmente, questo offre anche delle opportunità. Attualmente, tuttavia, questa classe di attività soffre di una serie di fattori di stress piuttosto gravi che non scompariranno nel nulla così rapidamente. Quindi posso solo mettere in guardia contro gli investimenti troppo presto.

Il mio argomento più importante è lo sviluppo negli Stati Uniti. Attualmente non esiste al mondo un'economia in cui la crescita è così dinamica come negli Stati Uniti. Quest'anno, l'economia crescerà ad un tasso reale compreso tra il 3,5 e il quattro per cento. E tutti gli indicatori principali segnalano che la ripresa è destinata a continuare anche l'anno prossimo.

Le ragioni sono molteplici. In primo luogo, l'effetto positivo dei tagli fiscali da parte del governo Trump continua ad avere un impatto, almeno sul sito web ersten Halbjahr. In secondo luogo, al 3,8 per cento, il tasso di disoccupazione è ad un livello storicamente basso.Das dovrebbe gradualmente tradursi in una crescita salariale più elevata, che porterà ad un ulteriore consumo di carburante. Presumo quindi che la Fed si atterrà al suo corso di aumenti dei tassi d'interesse. In tal caso, il tasso di cambio del dollaro tenderà ad aumentare ulteriormente.

Nel complesso, credo che oggi non ci sia posto migliore della zona del dollaro USA per gli investitori internazionali. Lì troverete crescita, sicurezza, stabilità, elevata liquidità all'Aktienmarkt e un rendimento del 3% sui titoli di Stato.

Questo ha implicazioni per il resto del mondo.Weil le banche centrali stanno riducendo progressivamente la liquidità, che hanno utilizzato per mettere a disposizione in modo così generoso, ci devono essere anche dei perdenti nella riallocazione dei fondi.E questi sono - mi spiace - i mercati emergenti.

Non è un caso che i punti deboli dell'economia argentina e turca stiano diventando cristallini in questo momento. È piuttosto una conseguenza delle condizioni di finanziamento più restrittive che vediamo in tutto il mondo, innescate dagli aumenti dei tassi di interesse della Fed.

Ci sono anche altri fattori di stress. Un punto importante, ad esempio, è il conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina. Di recente ha portato ad un rallentamento della crescita economica nel Regno di Mezzo. Tuttavia, poiché la Cina è un fattore centrale nello sviluppo economico di tutti gli altri mercati emergenti, la debolezza della seconda economia mondiale ha un impatto su di essi.

Tutto ciò si è già manifestato nel deprezzamento in parte drammatico di alcune valute dei mercati emergenti nei confronti del dollaro. A lungo termine, tale svalutazione può essere positiva per l'industria di esportazione di un paese. Nel breve termine, tuttavia, si tratta di un onere. Alcuni mercati emergenti sono fortemente indebitati in dollari. Se la propria valuta perde valore, il rimborso di questi prestiti diventa più difficile. I fallimenti aziendali aumentano, una recessione minaccia. Temo che le cose dovranno peggiorare nei mercati emergenti prima di migliorare di nuovo.

Naturalmente, non si può negare che alcune valute e mercati azionari di questa regione hanno ora valutazioni estremamente interessanti. Tuttavia, finché il dollaro USA continuerà a crescere, i capitali continueranno ad affluire negli Stati Uniti e non nelle economie emergenti. I mercati emergenti e le loro valute continueranno a soffrire. Ciò che è economico può essere molto più economico. Pertanto, in questo momento non correrei alcun rischio su questi mercati.

La buona notizia per i mercati emergenti è che questo non andrà avanti all'infinito. Riteniamo che il dominio del dollaro finirà nel corso del prossimo anno. Poi la crescita degli Stati Uniti si indebolirà e vedremo di nuovo un biglietto verde più debole. Questo sarebbe il momento giusto per investire nei mercati emergenti. E', credetemi, ad almeno tre o sei mesi di distanza. ®

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