"Il clima nell'economia tedesca continua a raffreddarsi."

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Cari lettori,

il buonumore dei piani dirigenziali tedeschi sta evaporando, scrive l'Istituto Ifo di Monaco di Baviera. I ricercatori economici riportano il quinto calo consecutivo delle aspettative delle imprese. Il semaforo ifo mostra costantemente anche un profondo "rosso" (grafico sotto).

ifo ampel april2018 Poiché la valutazione dell'attuale situazione economica rimane ad un livello molto elevato, le aspettative e la situazione divergono notevolmente. In futuro, o la situazione peggiorerà significativamente o le aspettative dovranno riprendersi rapidamente.

In questa situazione, gli ottimisti puntano al metodo di calcolo dell'indice delle aspettative. Le aziende sono invitate a contrassegnare le loro aspettative di business per i prossimi mesi come "più favorevoli", "stabili" o "meno favorevoli". Il valore di equilibrio è la differenza tra le quote percentuali delle risposte "più favorevoli" e "meno favorevoli".

Se ora - come in passato - si raggiungono valori molto elevati, ovviamente una percentuale estremamente elevata degli intervistati si aspettava un ambiente più favorevole. Se la loro attività migliora effettivamente e nella prossima indagine riferiscono che si aspettano un'attività eccellente ma non ancora migliore, l'indice delle aspettative diminuisce. Questo movimento deve quindi avvenire ad un certo punto dopo una forte ripresa. Tuttavia, è preoccupante che l'equilibrio tra "più favorevole" e "meno favorevole" abbia ormai raggiunto quasi lo zero;

La domanda cruciale è: si tratta solo di un calo della crescita o dell'inizio di una recessione che, nel peggiore dei casi, porterà ad una recessione?

La stragrande maggioranza degli economisti crede in una debolezza temporanea e sottolinea gli effetti speciali tedeschi, come l'alto livello di malattia e le assenze per sciopero delle ultime settimane. Sostenendo con la robusta economia globale, l'accelerazione della dinamica economica nei mercati emergenti e gli impulsi espansivi della politica fiscale in Europa e soprattutto negli Stati Uniti (Trumps tax reform). E presume che le aspettative delle imprese ifo miglioreranno rapidamente non appena sarà evidente che la ragione economica vince nel conflitto commerciale.

Sono sicuro che va bene. Ma chissà: data la situazione di incertezza, anche gli imprenditori potrebbero rimandare in futuro i progetti d'investimento e l'economia tedesca si indebolirebbe notevolmente. Un membro della nostra rete ha commentato a malincuore: "Ogni crisi inizia necessariamente con un'ammaccatura nella crescita.

Conclusione:

In considerazione del costante e massiccio calo delle aspettative delle imprese dalla fine di febbraio, l'indicatore del mercato azionario privato propone solo una quota azionaria compresa tra lo zero e il 30 per cento della quota azionaria che ogni investitore ritiene individualmente appropriata per il lungo termine. Questo significa che siamo - per così dire - fuori dal mercato. In considerazione dell'ulteriore deterioramento dei dati Ifo, non vi è motivo di cambiare questo atteggiamento prudente.

Sinceramente,

vostro

Klaus Meitinger

Nota: nonostante l'accurata selezione delle fonti, non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza del contenuto. Le informazioni fornite nel patrimonio privato hanno solo scopo informativo e non costituiscono un invito all'acquisto o alla vendita di titoli.

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