Una corsa contro il tempo.

Dopo che la scorsa settimana la componente del ciclo economico dell'indicatore del mercato azionario privato ha emesso un segnale di acquisto, abbiamo ricevuto molte richieste dalla rete. Com'è possibile che le prospettive dell'industria stiano migliorando mentre i nuovi ordini - un importante indicatore anticipatore - sono in netto calo?

In effetti, i nuovi ordini non sono positivi. Dall'inizio del '22 hanno mostrato una chiara tendenza al ribasso, sia all'estero che all'interno. Soprattutto in termini reali, cioè in termini di puro volume, si registra un chiaro crollo (vedi grafico sotto). E poiché il volume è un fattore decisivo per l'utilizzo della capacità produttiva e quindi, in larga misura, anche per i margini di profitto, questo sviluppo può essere fonte di preoccupazione per gli investitori.

È interessante notare che gli ordini ai rispettivi prezzi sono ancora ragionevolmente stabili (grafico seguente). Quindi, a quanto pare, le aziende stanno riuscendo a spingere gli aumenti di prezzo.

Il fatto che il cattivo andamento degli ordini non abbia ancora avuto un impatto negativo sulla produzione in generale è dovuto alla situazione molto confortevole degli ordini nel settore (grafico seguente).

Il volume degli ordini è aumentato drasticamente nel 2021 ed è ancora circa il 25% al di sopra del "livello normale". Per molto tempo, questo monte ordini non ha potuto essere evaso a causa di strozzature nei materiali e difficoltà di consegna.

La situazione sta cambiando. Dal settembre dello scorso anno, il portafoglio ordini è stato smaltito, compensando così la debolezza degli ordini in entrata.

Questo effetto dovrebbe continuare per un po'. Ma ovviamente non funzionerà per sempre. Al più tardi in primavera/inizio estate, i nuovi ordini dovranno riprendere a crescere se si vuole evitare una recessione più profonda e un corrispondente crollo dei profitti delle imprese in Germania.

Di conseguenza, attendiamo con ansia i prossimi dati sugli ordini in arrivo. Purtroppo, questi vengono sempre annunciati con un certo ritardo. Ad esempio, i dati di dicembre saranno pubblicati il 6 febbraio. Gli sviluppi di gennaio e febbraio saranno comunicati il 7 marzo e il 5 aprile. Allora dovrebbe essere visibile almeno una stabilizzazione del volume degli ordini. Anche il ciclo economico del 2023 sarà sicuramente una corsa contro il tempo.

Cordiali saluti,

Klaus Meitinger

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