Mantenere i nervi saldi.

Un mese fa, l'indicatore economico - parte del modello di mercato azionario del private-wealth - aveva dato un segnale di acquisto. Di conseguenza, il modello ha aumentato l'allocazione azionaria suggerita dal 75% (sottopeso) al 115% (sovrappeso) ad un livello DAX di circa 15.100 punti. A suo tempo vi avevamo spiegato in dettaglio la logica del modello borsistico.

Gli attuali risultati dell'ifo Institute sul clima economico di febbraio confermano questo segnale. Per la quarta volta di fila, le aspettative degli affari nell'industria sono aumentate. Le aziende sono più ottimiste, il portafoglio ordini è aumentato di nuovo, ma i colli di bottiglia dei materiali continuano a ostacolare la produzione, scrive l'ifo Institute. È interessante che anche il semaforo economico dei ricercatori di Monaco sia tornato nella zona verde per la prima volta dal luglio 2021.

Questo suona davvero bene. Ma - rimane un avvertimento importante. Il sondaggio dell'Ifo non poteva, ovviamente, tenere conto dell'escalation in Ucraina. È molto probabile che questo e le ora probabili sanzioni da parte degli Stati Uniti e dell'Unione europea smorzino le aspettative economiche in futuro. Se questo sarà sufficiente a rovesciare la tendenza economica positiva che è stata appena stabilita, tuttavia, non può essere valutato in modo affidabile. Dopo tutto, in questo caso le banche centrali probabilmente rivedrebbero i loro piani di rialzo dei tassi di interesse e quindi fornirebbero un certo contrappeso.

Per l'indicatore del mercato azionario del patrimonio privato, questo complica naturalmente la situazione. Se i parametri importanti cambiano bruscamente, un modello economico a lungo termine non è in grado di reagire molto rapidamente.

Nella situazione attuale, è tanto più importante prestare attenzione al sismografo del mercato dei capitali, che reagisce in modo più rapido e sensibile.

Come sapete, il sismografo combina diverse variabili economiche, come i primi indicatori economici, l'andamento dei tassi d'interesse o le fluttuazioni dei prezzi sui mercati azionari. Da questi, vengono distillate le probabilità per tre stati di mercato nel mese successivo. Il verde rappresenta l'aspettativa di un mercato calmo e positivo. Il giallo indica la probabilità di un mercato positivo turbolento. E il rosso indica la probabilità di un mercato turbolento-negativo. Se questo sale significativamente, si profila una tempesta in borsa ed è il momento di uscire.

"Anche se la probabilità rossa è aumentata un po' negli ultimi giorni, è ancora in un intervallo accettabile a poco più del dieci per cento", informa Oliver Schlick, amministratore delegato di Secaro GmbH, che calcola regolarmente il sismografo e lo collega alle raccomandazioni di investimento, concludendo: "Quindi la raccomandazione del sismografo rimane. Azioni significativamente sovrappesate".

Conclusione:

Il modello del mercato azionario del patrimonio privato combina tre fattori - l'indicatore economico, il calcolo del fair value del DAX e i risultati del sismografo del mercato dei capitali.

La componente economica ha attualmente un valore limitato, come descritto sopra. Supponendo che le banche centrali non aumentino i tassi di interesse in modo significativo - la probabilità di questo scenario aumenta se il conflitto con la Russia ha un impatto negativo sull'economia - l'indice azionario tedesco DAX è attualmente al di sotto del suo fair value. L'indicatore di valutazione è positivo.

Poiché la raccomandazione di allocazione del sismografo è anche offensiva, l'esposizione azionaria rimane attualmente al 115%. Tuttavia, seguiremo da vicino i ricalcoli regolari del sismografo del mercato dei capitali e ve li comunicheremo in modo tempestivo.

Cordiali saluti,

Il tuo

Klaus Meitinger

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