• Sonderveröffentlichung: Pictet & Cie (Europe) S.A.

C'est la défense.

054 Pictet 76745298

Gestion des risques. Nous vivons dans le meilleur des mondes. La croissance et, dans le même temps, les taux d'intérêt ultrabas entraînent une hausse des prix. Mais cela augmente aussi les risques. "C'est comme le football - nous devons être sûrs d'être à l'arrière pour saisir les opportunités qui se présentent", sourit Armin Eiche, CEO Wealth Management Germany de la banque privée Pictet. Il montre comment les investisseurs maîtrisent les risques.

"Armin Eiche, CEO Wealth Management Germany chez Pictet Private Bank, demande : "Savez-vous ce qui compte quand vous montez le taureau ? "Trop souvent, le banquier a déjà vu des investisseurs vendre pendant les phases de correction et ne jamais revenir sur le marché. "diesem Thema est quelque chose dont nous devons nous occuper sérieusement en ce moment. Denn, le risque d'un revers important pour den Aktienmärkten s'accroît."

Les analystes de Pictet Bank ont identifié quatre signaux d'alarme. "Octobre a été le onzième mois consécutif au cours duquel l'indice MSCI World Stock Index a établi un record. Il n'y a eu que trois séries de ce type au cours des 35 dernières années ", explique Achim Siller, responsable de la gestion de portefeuille chez bei Pictet Wealth Management en Allemagne, " c'est presque un besoin urgent de correction. Il est également très inhabituel que la reprise actuelle s'accompagne de très faibles fluctuations de prix.

"Apparemment, tout le monde est d'accord sur la direction qu'il prend. Cela appelle également à la prudence ", erklärt Siller Troisièmement, il existe un certain nombre de modèles d'investissement qui gèrent la répartition de leur portefeuille en fonction de l'évolution des prix du marché. "Plus le marché est calme, plus nous investissons dans les actions. Ces modèles ont maintenant clairement surpondéré les actions. S'ils doivent se repositionner à un moment donné, il y aura des répercussions massives. Et quatrièmement, toutes les catégories d'actifs sont maintenant très chères. Les prix comprennent des attentes très positives en ce qui concerne l'évolution des taux d'intérêt et des bénéfices. Cela rend maintenant les marchés vulnérables à toute déception."

"C'est très difficile pour les investisseurs. D'un autre côté, rien n'indique un retournement fondamental des marchés ", erklärt Eiche. L'année prochaine, les banques centrales ne relèveront les taux d'intérêt, le cas échéant, que par petites étapes homéopathiques. Et le banquier ne voit aucun danger réel de récession dans les douze prochains mois.

"Le meilleur de tous les mondes restera donc probablement avec nous au moins un an de plus ", meint Eiche et conclut:  " L'art d'investir aujourd'hui est d'aménager des dépôts de telle sorte que la douleur d'une éventuelle correction soit soulagée. Et ainsi éviter que les investisseurs ne perdent de vue leur objectif à plus long terme en ce moment et ne se laissent quand même jeter par les fenêtres."

La première ligne de défense stratégique consiste à construire un dépôt aussi stable que possible. "Un portefeuille diversifié entre différentes classes d'actifs et devises permet d'amortir d'éventuels revers sur les marchés actions et de les rendre plus supportables pour l'investisseur ", erläutert Armin Eiche.

Il conseille une large diversification des actifs liquides entre les obligations, les actions et les placements alternatifs. "L'expertise dans le domaine des hedge funds est bien entendu une condition sine qua non. Wir connaissent les gestionnaires qui ont réussi et ont aussi accès à leurs fonds."

Bien qu'elles ne produisent guère de rendement, les obligations continuent également à jouer un rôle. "L'argument de la diversification est décisif. Au cours de la prochaine récession, nous serons probablement confrontés à des taux d'intérêt négatifs à un niveau que nous ne pouvons même pas imaginer aujourd'hui. Ensuite, les prix des obligations de première classe augmenteront de manière significative. Et d'ici là, ils constituent une bonne assurance contre d'éventuelles craintes économiques", explique Eiche.

Après tout, la composante obligataire fournit encore aujourd'hui un taux d'intérêt de base compris entre un et deux pour cent après les coûts. "Au moins, il mérite le taux d'inflation. Les investisseurs obtiennent l'aspect diversification sans frais."

Comme un moyen supplémentaire de diffuser  Risiken, Siller considère les devises. "Nous pouvons trouver les détails des investissements en actions sur le site ein Drittel im Dollarraum. Nous y sommes consciemment investis dans la devise et n'effectuons aucune couverture. Premièrement, le dollar a tendance à se raffermir pendant les périodes de stress. Deuxièmement, nous mettons l'accent sur les entreprises qui réussissent à l'échelle mondiale. Ils gèrent eux-mêmes leur exposition au risque de change de manière professionnelle. Si j'interviens, il se peut que je produise involontairement des surpondérations ou des sous-pondérations - je ne connais pas leur position monétaire nette. La couverture de change sonne toujours comme une couverture. Mais cela peut aussi entraîner des risques supplémentaires."

En revanche, Pictet n'assume aucun risque de change dans le domaine des taux d'intérêt. "Le rendement nominal est disproportionné par rapport à la fluctuation du taux de change. C'est pour ça qu'on est en sécurité à 100%."

La deuxième ligne de défense est construite par les experts en gestion tactique du portefeuille d'actions. "Nous sommes fermement convaincus que la recherche indépendante en vaut la peine. Même l'analyste ne sait pas exactement ce que l'avenir lui réserve. Mais il peut identifier les aspects qui tendent à indiquer des développements négatifs. Calculer les probabilités. Et puis essayez de réduire ces risques avec le moins d'efforts possible."

Puisqu'il considère que le danger d'un échec est grand aujourd'hui, Achim Siller devient actif. "Et nous utilisons des options. Wir acquérir le droit d'acheter ou de vendre des titres à prix fixe. La prime d'option due est donc une sorte de prime d'assurance pour nous."

C'est particulièrement intéressant aujourd'hui parce que les assurances sont aussi bon marché que rarement. "Le facteur le plus important qui influence le prix d'une option est la fluctuation des prix, la volatilité. Weil c'est extrêmement bas, les options sont très bon marché. En utilisant 0,2 à 0,3 point de pourcentage du portefeuille, nous pouvons couvrir 10 à 20 points de pourcentage de la composante actions pendant un semestre ", erklärt Siller.

La combinaison d'investissements sur différents marchés d'options rend la couverture im Gesamtdepot un peu moins chère. "Nous pouvons acquérir le droit d'acheter de l'or à un prix fixe ou de vendre des actions. Il est également intéressant d'avoir une stratégie qui produit des rendements si l'écart de rendement entre les obligations des mauvais et des bons débiteurs augmente - ce qui arrive souvent dans les situations de stress ", zählt Siller Exemples.

En fin de compte, c'est ainsi que les banquiers gagnent du temps et de la sécurité. "Nous pouvons nous détendre et nous asseoir à l'écart d'un premier revers ", erläutert Armin Eiche, " et ensuite nous demander s'il n'y a pas d'autres choses derrière tout cela ". Mais nous n'avons jamais à vendre dans une situation stressante."

_____________________________

La protection systématique est souvent systématiquement erronée.

La gestion systématique des risques repose généralement sur des approches qui suivent des règles prédéfinies."  " Cela semble bien, mais ce n'est pas toujours la bonne chose à faire ", prévient Armin Eiche.

01. rééquilibrage : En cas de mouvements de prix importants au cours de l'année, les pondérations des différents modules du portefeuille sont remises à leurs positions initiales à intervalles réguliers. Ainsi, les bénéfices qui se sont bien déroulés sont automatiquement retirés par segments. "C'est tout à fait logique avec la répartition entre les actions,  Anleihen, les hedgefonds et les liquidités. Toutefois, les investisseurs devraient prendre soin de ne se repositionner qu'après des mouvements plus importants. Sonst coûte trop cher ", juge Siller. Toutefois, cette stratégie est contre-productive pour les stocks individuels. "Vous seriez alors obligé de vendre régulièrement les gagnants et d'investir dans les perdants. On ne va pas faire ça. Pour des raisons fondamentales, nous sommes convaincus des sociétés dans lesquelles nous investissons. Also, on s'y tient."

Contrôle tactique systématique : cette stratégie réduit automatiquement les ratios d'investissement à la suite d'une baisse des prix et/ou d'une augmentation des fluctuations de prix. "Cela a zwei Nachteile, explique le chêne, d'une part n'est agi qu'après que des pertes se soient déjà produites. Et deuxièmement, c'est très cher dans les tendances latérales. Si les prix se redressent, il faudra les réinvestir à nouveau. Nous préférons suivre notre analyse fondamentale - et couvrir les positions en actions lorsqu'elle identifie des risques plus élevés."

_____________________________

®

Publication spéciale :

Pictet & Cie (Europe) S.A.

Neue Mainzer Straße 1, 60311 Frankfurt gruppe.pictet ; Tel : 069 / 79 500 90

Adresse d'édition

  • Private Wealth GmbH & Co. KG
    Montenstrasse 9 - 80639 München
  • +49 (0) 89 2554 3917
  • +49 (0) 89 2554 2971
  • Cette adresse e-mail est protégée contre les robots spammeurs. Vous devez activer le JavaScript pour la visualiser.

Langues

Médias sociaux