• Klaus Meitinger

Clintonomie et Trumpositions.

La phase chaude de la campagne électorale présidentielle américaine a commencé. Gerit Heinz, Chief Investment Strategist chez UBS Deutschland AG, examine de près les programmes économiques des candidats.

Les candidats à l'élection présidentielle américaine de novembre ont été désignés. Cependant, même le pouvoir du président des États-Unis est limité : La législation elle-même se déroule dans les deux chambres du Congrès - le Sénat et la Chambre des représentants. Ces dernières devraient continuer à être contrôlées par les républicains après les élections parallèles au Congrès. Le Sénat devrait aller au vainqueur de l'élection présidentielle.

En principe, on peut s'attendre à ce que les plans initiaux des candidats à la présidence soient modifiés au cours du processus parlementaire.

Clintonomie :

Les plans présentés jusqu'à présent par la candidate démocrate Hillary Clinton sont relativement modérés d'un point de vue macroéconomique. La plupart des changements mis en œuvre sous le président Obama seraient maintenus ou étendus. Sa politique fiscale augmenterait l'impôt sur le revenu des ménages les plus riches et rendrait moins généreuses les règles en matière d'impôt sur les successions, les dons et les gains en capital.

Mme Clinton a l'intention d'utiliser ces nouveaux revenus pour financer les dépenses de divers programmes, dont l'éducation, les soins de santé, l'énergie propre, les infrastructures et les allégements fiscaux pour les petites entreprises et la classe moyenne.

Toutefois, il est peu probable que nombre de ces plans soient adoptés tant que les républicains disposeront d'une majorité à la Chambre des représentants. Au moins certains compromis politiques entre un président Clinton et la Chambre des représentants contrôlée par les républicains, tels qu'une réforme fiscale, semblent concevables.

Le Congrès est largement favorable aux réformes fiscales qui abaissent les taux d'imposition et élargissent l'assiette fiscale. Les dépenses d'infrastructure en sont un autre exemple : Les deux parties considèrent qu'il est essentiel de les augmenter. Une action dans ces domaines ne serait pas cruciale pour l'économie, mais apporterait au moins certains avantages.

Trumpositions :

Contrairement à Hillary Clinton, le candidat républicain Donald Trump a annoncé des changements drastiques de politique qui sont susceptibles d'avoir des répercussions économiques majeures.

Les plans fiscaux de Trump réduiraient considérablement les recettes du gouvernement au cours des prochaines années. Même si toutes les catégories de revenu seraient allégées, ce sont les contribuables à revenu élevé qui bénéficieraient des plus grands avantages. Des réductions d'impôts de cette ampleur auraient un impact significatif sur la croissance et sont conformes aux plans républicains antérieurs.

Toutefois, l'impact sur le déficit budgétaire serait énorme s'il n'était pas compensé par une réduction des dépenses. À l'heure actuelle, on ne sait pas exactement comment les réductions d'impôt seront financées. M. Trump a souvent déclaré qu'il prendrait des mesures énergiques pour réduire le déficit commercial des États-Unis. Il a indiqué que l'argent ainsi économisé contribuerait à réduire le déficit budgétaire. Toutefois, l'impact budgétaire serait beaucoup plus faible que la réduction du déficit commercial, car les recettes supplémentaires profiteraient aux producteurs plutôt qu'à l'État.

Si Trump gagnait, les républicains contrôleraient probablement le Congrès. Cela augmenterait la probabilité qu'au moins une partie de son ordre du jour devienne une loi. Mais même si les républicains prenaient le pouvoir à la fois à la Maison-Blanche et au Congrès, les effets macroéconomiques seraient plutôt faibles en raison des différends internes entre partis et des problèmes financiers du budget américain, car tous les plans ne seraient pas mis en œuvre.

La forme de gouvernement aux États-Unis prévoit une séparation des pouvoirs qui limite l'ampleur du changement politique. Même si des risques résiduels ne peuvent être exclus, l'impact des élections sur les marchés financiers devrait donc être limité. ®

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