Décisions directionnelles.

Chers lecteurs,

Dans les prochains mois, nous allons probablement faire de grands pas vers la normalité, grâce à la vaccination en Europe. C'est merveilleux. Dans le même temps, cependant, il est grand temps de mener une réflexion fondamentale - sur le rôle de l'État, la politique économique et la politique monétaire. Il s'agit de sortir du mode d'urgence.

Aucun doute là-dessus. Lorsque des catastrophes surviennent, l'État est sollicité. Après ça, ça devrait se calmer. Actuellement, la discussion est exactement le contraire. L'État-père est censé fournir des salaires plus élevés, plus de sécurité sociale, plus de réglementation, plus de justice et plus de prospérité. La responsabilité individuelle, la concurrence et l'économie de marché s'écrivent en petits caractères en ce moment. C'est ce que nous voulons ? Les récits de ce numéro soulignent que l'innovation est le fait des entrepreneurs - et non des fonctionnaires.

Nous sommes également à un carrefour crucial en matière de politique monétaire. Au cours des deux prochaines années, presque tous les économistes prévoient que l'Europe connaîtra un boom économique avec des taux de croissance nominale compris entre cinq et sept pour cent. Il devrait être évident pour tout le monde que les taux d'intérêt nuls ou même négatifs ne sont pas appropriés dans un tel environnement.

Nous voyons deux directions possibles. L'une d'elles est la voie des augmentations graduelles des taux d'intérêt. La source infinie d'argent ferait une bulle moins forte. Les souverains devraient être solides et payer des taux d'intérêt un peu plus élevés sur la petite partie de leur dette à refinancer. Et la fête des actifs réels serait probablement terminée. Cela pourrait être désagréable. Mais les investisseurs et les budgets gouvernementaux pourraient le supporter. L'alternative est de s'en tenir à la politique de taux d'intérêt négatifs "afin de ne pas mettre en péril la reprise économique." La BCE devrait alors probablement racheter toutes les obligations et supprimer complètement le mécanisme de pilotage des taux d'intérêt. Les gouvernements disposeraient d'un capital infini pour financer "plus de gouvernement" et alimenter davantage la croissance. L'achat d'actifs réels à crédit serait encore plus intéressant. L'essor de l'économie et des actifs réels s'accélérerait jusqu'à ..... .

Nous nous doutions tous depuis longtemps que cela ne se passerait pas bien. C'est peut-être maintenant la dernière chance pour la BCE de garantir la stabilité monétaire à long terme. Nous sommes curieux. Comme les stratégies d'investissement diffèrent selon les scénarios et peuvent changer très rapidement, nous ferons régulièrement des commentaires à ce sujet sur www.private-wealth.de. Il suffit de s'inscrire.

Je vous prie d'agréer, Madame, Monsieur, l'expression de mes sentiments distingués.

Klaus Meitinger Moritz Eckes
Rédacteur en chef Éditeur