• Gerd Hübner

Le nouveau monde de l'investissement.

Token 935705246Blockchain. La représentation numérique des droits de propriété, connue sous le nom de tokenisation, permet non seulement d'échanger de manière rentable des catégories de biens réels en petites coupures. Elle ouvre également de toutes nouvelles possibilités d'investissement. Pour de nombreux investisseurs, cela élargit considérablement l'univers d'investissement. Cependant, le marché n'en est qu'à ses débuts. Il y a un certain nombre d'obstacles à surmonter.

L'art peut être un investissement intéressant. Parce qu'un Picasso ou un Monet conserve probablement sa valeur au fil des générations et diversifie les actifs. Cependant, pour la plupart des investisseurs, ces actifs matériels sont tout simplement trop chers en tant que mélange.

Il existe maintenant une charmante alternative à l'achat direct. Maecenas, une société basée à Singapour, "symbolise" les œuvres d'art. Cela permet aux investisseurs d'investir des montants plus faibles dans des œuvres d'artistes connus - et de bénéficier d'une éventuelle plus-value. Une idée qui fonctionne non seulement pour l'art, bien sûr, mais pour tous les investissements.

"C'est une chose fascinante à propos des jetons", déclare le professeur Philipp Sandner du Blockchain Center de la Frankfurt School of Finance & Management. "La meilleure façon de le décrire est le modèle de conteneur à jetons de la loi sur les chaînes de magasins du Liechtenstein. Le jeton est une coquille technique, c'est-à-dire un conteneur dans lequel tout droit de propriété est emballé. Ce pourrait être le droit à un bon ou à un euro - was serait alors la monnaie numérique. Mais il pourrait tout aussi bien s'agir du droit à un titre, à un dividende ou à tout autre actif. Et ce droit peut être transporté d'un utilisateur à l'autre, c'est-à-dire échangé. Il s'agit alors par exemple d'un jeton dit de sécurité".

La technologie avec laquelle les "conteneurs" mentionnés ci-dessus peuvent être transportés n'importe où est la chaîne de blocs.

Cela fonctionne de cette manière : Si une personne transfère un droit à une autre personne, cette nouvelle information est résumée dans un bloc de données crypté et transmise à chaque participant du réseau concerné. Il est ensuite vérifié par les ordinateurs du réseau, c'est-à-dire contrôlé. Ce nouveau bloc de données est ensuite ajouté aux blocs existants. Ainsi, toutes les informations peuvent être consultées par tous les membres du réseau et, comme chaque bloc est basé sur les autres et que tous sont stockés de manière décentralisée, elles ne peuvent pas être modifiées par la suite. Ainsi, la chaîne de blocs est également considérée comme infalsifiable.

L'utilisation de cette technologie pourrait révolutionner le monde de l'investissement. "Jusqu'à présent, par exemple, un émetteur d'obligations devait préparer un prospectus d'émission, donner des instructions à un intermédiaire financier tel qu'une banque et se rendre chez un notaire et le dépositaire central de titres où l'acte général est conservé", explique Mme Sandner. Tout cela coûte de l'argent et du temps. Dans un monde symbolique, l'émetteur a toujours besoin d'un prospectus d'émission. "Mais comme le processus dans la chaîne de blocs est infalsifiable, il n'y a plus besoin d'intermédiaire financier, la signature chez le notaire peut être numérique, l'émetteur évite le déplacement chez le dépositaire central de titres, et il n'y a plus de formulaire papier".

Cette méthode est plus efficace et moins coûteuse. "Cela peut être intéressant pour les petites et moyennes entreprises qui souhaitent émettre des obligations, car les volumes y sont généralement faibles et, sinon, une émission d'obligations n'est souvent pas rentable en raison des coûts élevés", poursuit le chercheur.

Dans le même temps, le transfert des droits de propriété et le transfert de fonds devraient être considérablement accélérés. "Cela signifie qu'il ne faut plus de jours pour qu'un titre, un fonds, une obligation ou un prêt soit comptabilisé ou que de l'argent soit transféré. Cela prend ensuite quelques secondes", souligne Marcel Fleisch, chef de produit de la VP Bank.

Si ce seul fait semble intéressant, l'impact sur le monde de l'investissement pourrait être carrément révolutionnaire. Par exemple, un bien immobilier ne devrait plus être vendu dans son ensemble, mais pourrait - en petites parties - être vendu à plusieurs investisseurs. À cette fin, le propriétaire de la propriété n'aurait qu'à émettre un jeton de participation, qui titriserait alors également le droit des investisseurs à une part du loyer.

"En outre, la symbolisation crée également la possibilité d'accroître la négociabilité des investissements", poursuit Marcel Fleisch. Après tout, les montants d'investissement minimums sont en baisse. Ainsi, dans le monde numérique, il sera possible pour chacun de se constituer un portefeuille diversifié de fonds de capital-investissement de différents millésimes, de biens immobiliers dans différents endroits ou d'œuvres d'art et de voitures anciennes. Et de les échanger à tout moment.

La granularité des jetons peut également être passionnante en termes de planification de la succession. Par exemple, les communautés d'héritiers et les bénéficiaires de fondations pourraient utiliser des jetons pour détenir des parts d'objets d'art de manière simple et peu coûteuse sans avoir à vendre l'objet entier.

La première entreprise en Allemagne à émettre une obligation numérique, c'est-à-dire à procéder à une offre de titres, a été le fournisseur de financement par la foule et le courtier en prêts Bitbond de Berlin. Avec l'obligation, les investisseurs participent indirectement aux prêts que la société accorde aux petites et moyennes entreprises via sa plate-forme. La chaîne de restaurants L'Osteria a pris le même chemin en décembre 2019. Elle a émis un jeton d'obligations numériques de trois ans avec un coupon de 6,25 % via la plateforme Kapilendo. Et au Liechtenstein, la start-up Fintech Amazing Blocks a été la première entreprise à investir la totalité de son capital dans la crypto-monnaie Ethereum.

Ces réalisations pionnières présentent avant tout un intérêt théorique pour l'observation du développement de cette technologie. "Dans la plupart des cas, il n'est pas encore conseillé aux investisseurs d'y participer", informe Sandner. "Tout d'abord, il n'existe actuellement aucun marché réellement fonctionnel et liquide. Toutes les plateformes mondiales sur lesquelles les investisseurs peuvent négocier des titres numériques ont un volume combiné de peut-être un milliard d'euros.

Et deuxièmement - et c'est le point le plus important - la sécurité juridique nécessaire fait encore défaut actuellement. "En Allemagne, seul le cadre juridique pour les obligations numériques a été créé jusqu'à présent, mais pas encore pour les actions. Parce que le transfert de capitaux propres est beaucoup plus complexe. Par exemple, on ne sait toujours pas comment les paiements de dividendes doivent être traités dans ces cas".

Le traitement juridique des nouvelles possibilités d'investissement dans la Principauté de Liechtenstein est particulièrement poussé. Depuis le 1er janvier de cette année, la loi sur les prestataires de services de token et de VT y est en vigueur. "En fait, cette loi constitue le cadre juridique de toutes les applications de l'économie symbolique et garantit la sécurité juridique nécessaire aux prestataires de services et aux clients", explique M. Fleisch. "Et c'est sur cette base que les entreprises pourront émerger dans ce domaine, que les clients participeront et que l'économie symbolique se professionnalisera et gagnera en maturité dans une certaine mesure".

Les contrats dits "intelligents" peuvent également jouer un rôle décisif à cet égard. Ils augmentent l'efficacité des services financiers traditionnels en rendant possibles certains outils supplémentaires. Par exemple, les restrictions de transfert pourraient être programmées directement dans le jeton afin de garantir le respect des règles de vente. La même technologie peut également être utilisée pour répondre à des exigences individuelles - par exemple, l'unanimité dans la vente d'actifs hérités.

Toutefois, il faudra attendre longtemps avant que ces normes ne soient établies dans le monde entier. Toutefois, dans deux ou trois ans, M. Sandner peut certainement imaginer que le marché deviendra attrayant pour les investisseurs privés. "D'ici là, les principales plates-formes et places de marché sont susceptibles d'émerger, et il y aura davantage d'émetteurs et d'utilisateurs fournissant une liquidité suffisante".

Pour le secteur de la gestion d'actifs, cela peut également signifier un changement radical. "A très long terme, je peux imaginer que nous n'avons plus besoin de solutions de fonds, par exemple", dit M. Sandner, en regardant vers l'avenir. "Le gestionnaire d'actifs type ne fera peut-être alors qu'écrire des algorithmes pour savoir comment un investisseur optimise individuellement son investissement. Dans un monde symbolique, n'importe qui peut en fait constituer lui-même le portefeuille correspondant. Ce serait le début d'une nouvelle ère en matière d'investissement. ®

______________________

Financement intelligent des entreprises par le biais de jetons.

Non seulement pour les investisseurs mais aussi pour les entreprises, la symbolisation peut être une chose passionnante. "Imaginez, par exemple, une entreprise chimique exploitant ses silos remplis de produits chimiques de valeur comme des centres de profit indépendants", explique Philipp Sandner, de l'école de finance et de gestion de Francfort. "Il pourrait alors être judicieux d'en vendre la propriété à des investisseurs sous forme de titres de participation, avec un rendement lié à la performance". De la même manière, des machines et des équipements ou même un bâtiment d'entreprise qui n'a rien à voir avec l'activité opérationnelle pourraient être symbolisés. "De cette façon, les entreprises peuvent retirer des actifs de leur bilan et ainsi lever des capitaux pour les investissements", explique M. Sandner.

______________________

Auteur : Gerd Hübner

Photos : iStock/ismagilov // iStock/matejmo