• Paul Greer

Qui arrive trop tôt, ....

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Les actions des marchés émergents ont été parmi les perdants en 2018 et, selon Paul Greer, Fidelity, elles continueront d'éprouver des difficultés au cours des prochains mois à mit Gegenwind . . Les investisseurs devraient garder leur poudre sèche.

Ne vous méprenez pas : en gros, je trouve très intéressants les investissements dans les marchés émergents. Parce que leur tendance de croissance est intacte à long terme. Pour les investisseurs, bien sûr, cela offre aussi des opportunités. Cependant, cette classe d'actifs souffre actuellement d'un certain nombre de facteurs de stress assez graves qui ne disparaîtront pas aussi rapidement. Je ne peux donc que mettre en garde contre un investissement trop précoce.

Mon argument le plus important est le développement aux Etats-Unis. Il n'y a guère d'économie dans le monde où la croissance soit aussi dynamique qu'aux États-Unis. Cette année, l'économie croîtra à un taux réel de 3,5 à 4 %. Et tous les indicateurs avancés indiquent que la reprise devrait se poursuivre l'année prochaine.

Il y a plusieurs raisons à cela. Tout d'abord, l'effet positif des réductions d'impôts du gouvernement Trump continue d'avoir un impact, du moins sur le site ersten Halbjahr. Deuxièmement, à 3,8 %, le taux de chômage est à un niveau historiquement bas. Das devrait se traduire progressivement par une croissance salariale plus élevée, ce qui fera augmenter la consommation de carburant. Je suppose donc que la Fed maintiendra le cap de ses hausses de taux d'intérêt. Cela aura alors tendance à entraîner une nouvelle hausse du taux de change du dollar.

Dans l'ensemble, je pense qu'il n'y a pas de meilleur endroit pour les investisseurs internationaux aujourd'hui que la zone dollar américain. Vous y trouverez la croissance, la sécurité, la stabilité, une très grande liquidité am Aktienmarkt et un rendement de trois pour cent sur les obligations d'Etat.

Cela a des implications pour le reste du monde. Weil les banques centrales réduisent maintenant successivement la liquidité qu'elles mettaient si généreusement à disposition, qu'il doit y avoir aussi des perdants dans la réallocation des fonds. Und ce sont - désolé - les marchés émergents.

Ce n'est pas un hasard si les points faibles des économies de l'Argentine et de la Turquie sont en train de devenir clairs comme de l'eau de roche. C'est plutôt une conséquence des conditions de financement plus restrictives que l'on observe dans le monde entier, déclenchées par les hausses de taux d'intérêt de la Fed.

Il y a aussi d'autres facteurs de stress. Un point important, par exemple, est le conflit commercial qui couve entre les États-Unis et la Chine. Elle a récemment entraîné un ralentissement de la croissance économique dans l'Empire du Milieu. Toutefois, comme la Chine est un facteur central du développement économique de tous les autres marchés émergents, la faiblesse de la deuxième plus grande économie du monde a un impact sur eux.

Tout cela s'est déjà manifesté par la dépréciation en partie dramatique de certaines monnaies des marchés émergents par rapport au dollar. A long terme, une telle dévaluation peut être positive pour l'industrie d'exportation d'un pays. À court terme, cependant, c'est un fardeau. Certains marchés émergents sont fortement endettés en dollars. Si votre monnaie perd de la valeur, le remboursement de ces prêts devient plus difficile. Les faillites d'entreprises augmentent, une récession menace. Je crains que les choses ne doivent empirer dans les marchés émergents avant de s'améliorer à nouveau.

Bien sûr, il est indéniable que certaines devises et certains marchés d'actions de cette région ont désormais des valorisations extrêmement attrayantes. Mais tant que la tendance à la hausse du dollar américain se poursuivra, les capitaux continueront à affluer aux États-Unis et non dans les économies émergentes. Les marchés émergents et leurs monnaies continueront à souffrir. Ce qui est bon marché peut être beaucoup moins cher. Par conséquent, je ne prendrais aucun risque sur ces marchés pour le moment.

La bonne nouvelle pour les marchés émergents est que cela ne durera pas indéfiniment. Nous croyons que la domination du dollar prendra fin au cours de l'année prochaine. Ensuite, la croissance américaine s'affaiblira et le billet vert s'affaiblira à nouveau. Ce serait le bon moment pour investir dans les marchés émergents. Il est, croyez-moi, à au moins trois à six mois d'ici. ®

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