• Klaus Meitinger

Quelle sera la profondeur de la récession ?

Après que les économistes aient seulement révisé à la baisse leurs prévisions de croissance à petits pas ces dernières semaines, l'Institut ifo basé à Munich a maintenant fait un pari qui montre approximativement ce qui attend l'économie allemande dans les semaines à venir (https://www.ifo.de/node/53925).

L'Institut ifo présente actuellement deux prévisions alternatives. Un scénario "très, très favorable" avec des restrictions de production mineures entraînerait une baisse de 1,5 % du produit national réel. Toutefois, cela ne tient pas compte des arrêts de production qui ont déjà eu lieu. En revanche, des réductions de production plus importantes entraîneraient déjà une contraction de 6 % en 2020. Cette baisse serait alors d'un point de pourcentage plus importante que celle de la crise financière de 2009.

Mais cela peut être pire, a déclaré le président de l'Ifo, Clemens Fuest, lors de la conférence de presse de Munich.

Timo Wollmershäuser, chef du département économique de l'Institut Ifo, donne quelques indications : "Si la production dans l'ensemble du pays devait être réduite de 25 % pendant un mois, cela coûterait 2 points de pourcentage de la croissance totale pour une année. Plus vous arrêtez la production ou plus les entreprises arrêtent la production, plus c'est grave. Ensuite, on passe rapidement de moins 1,5 à moins 6 %, voire moins.

Dans ce contexte, une étude récente de l'Imperial College de Londres mérite d'être soulignée. Les auteurs sont considérés comme des sommités dans la simulation des vagues d'infection.

Christian Jasperneite, M.M.Warburg, a attiré notre attention sur cette étude et en a résumé les résultats : Tant qu'il n'y aura pas de vaccin, la seule façon de parvenir à immuniser une grande partie de la société par le biais de l'infection restera la même. L'énorme défi consistera alors à contrôler le processus d'infection de manière à ce qu'au final, bien qu'environ 70 % des personnes soient infectées, les systèmes de soins de santé ne s'effondrent pas et que le nombre de victimes ne soit pas insupportable.

Pour le groupe de recherche autour du professeur Ferguson de l'Imperial College, il est mathématiquement presque inévitable que cette vague d'infection devra être "traitée" en plusieurs phases. Dès que le système de santé risque d'atteindre ses limites, la vie sociale doit être paralysée jusqu'à ce que la situation dans les hôpitaux revienne à la normale. Si le nombre de cas augmente à nouveau, l'état d'urgence doit être déclaré pendant un certain temps.

L'étude simulera donc un "déclenchement adaptatif" des mesures d'urgence jusqu'à ce que la population soit largement vaccinée. Ensuite, la vague d'infection qui s'annonce va entraîner un nombre presque incontrôlable de cas de maladie jusqu'à la mi-avril, suivi de cinq ( !) vagues plus douces de mesures d'urgence temporaires de quelques semaines chacune. Ce processus se poursuivrait jusqu'à la fin de l'année 2021.

Bien sûr, il ne s'agit que d'une simulation. Mais elle invite les investisseurs à être prudents. Car quiconque croit que cette crise perdra un peu de son caractère dramatique dans les semaines à venir, conclut Jasperneite, n'a pas compris le cœur du problème.

Vous pouvez trouver l'étude à l'adresse suivante :

https://www.imperial.ac.uk/media/imperial-college/medicine/sph/ide/gida-fellowships/Imperial-College-COVID19-NPI-modelling-16-03-2020.pdf

Le professeur Christian Drosten, chef du département de virologie de l'hôpital de la Charité à Berlin, donne également une classification de la simulation dans sa mise à jour quotidienne des coronavirus en coopération avec la NDR. Vous pouvez trouver la mise à jour qui vaut la peine d'être écoutée dans la médiathèque de l'ARD.

Conclusion pour les investisseurs : le Premier ministre italien Conte
vient de fermer toutes les entreprises non pertinentes pour l'approvisionnement. Dans ce contexte, il est important de rappeler les prévisions économiques de l'Institut ifo et la ligne directrice du professeur Wollmershäuser. Jusqu'à présent, la plupart des investisseurs en bourse ne s'attendent pas à ce que les fermetures durent plus longtemps. Malheureusement, il est de plus en plus probable que cette attente devra être corrigée.

Comme le signal de vente du sismographe du marché des capitaux se situe à un niveau compris entre 10800 et 11000 points dans le DAX, l'indicateur boursier du secteur privé ne conseille qu'un ratio d'actions de 30 %. Concrètement, cela signifie qu'actuellement, seuls 30 % du capital individuellement affecté aux actions sont investis en bourse. 70 % ne sont pas investis et restent sous forme de liquidités en espèces.

Il s'agit maintenant de sonder quand et où ce capital doit être investi.

Nous sommes en contact étroit avec le réseau à cet égard et nous vous informerons régulièrement des résultats

Prenez soin de vous,

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Klaus Meitinger

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