Ifo-Klima appelle à nouveau à la prudence.

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thumb ifo Index August 2016

Chers lecteurs,

L'institut munichois de l'ifo a présenté en août les résultats de son enquête sur le climat des affaires et les attentes des entreprises. Selon le rapport, l'humeur de l'économie allemande s'est sensiblement détériorée récemment. L'importante composante des attentes dans l'industrie manufacturière est même tombée sous sa moyenne à long terme.

L'industrie se retrouve donc de nouveau dans le quadrant baissier de la veille de l'ifo. Le feu tricolore de l'ifo est à nouveau "rouge" (graphique ci-dessous).

De toute évidence, l'industrie allemande évolue actuellement sur une échelle très étroite entre la crainte d'une récession et l'espoir d'une nouvelle reprise. Les craintes sont alimentées par un environnement économique international relativement faible, ce qui a entraîné une baisse des prévisions d'exportation depuis le début de l'année.

thumb ifo Ampel August 2016 Les espoirs sont liés à une politique monétaire encore très expansionniste. Il garantit que le climat des affaires dans l'industrie de la construction reste à un niveau record absolu. Le boom de la construction soutient (encore) l'économie allemande ;

Il est irritant de constater que la direction des signaux économiques de l'indicateur ifo a changé exceptionnellement rapidement récemment. Pour rappel, en février 2016, l'indice ifo a fait état d'une baisse significative. En mai, l'indicateur avancé a ensuite donné un signal de reprise. Et en septembre, il pourrait y avoir un autre signal de ralentissement - si les attentes dans l'industrie baissent pour la troisième fois consécutive ;

En mai, l'évolution économique positive avait conduit à l'abandon de la politique d'investissement jusqu'alors extrêmement défensive dans le modèle de l'échange de patrimoine privé. Le modèle a fait passer le quota d'actions de 30 % à 60 %.

Une nouvelle réduction de la part des actions ne serait indiquée qu'en cas de retournement de l'économie après trois baisses consécutives des anticipations d'activité de l'ifo.

Pour l'instant, il n'est donc pas nécessaire d'agir. Mais la situation s'aggrave.

le tien

Klaus Meitinger

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