No veo la manía del unicornio.

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"La evaluación de la tecnología Unicorns Uber, Lyft,  Airbnb y Pinterest refleja su gigantesco potencial de crecimiento", dice Bernd Schrüfer, de Family Office Lucatis. Los inversores deberían estar allí.

No me sorprende que muchos inversores estén preocupados por la valoración de las ofertas públicas iniciales actuales y futuras en el sector tecnológico. Algunas personas podrían sentirse recordadas de la burbuja especulativa en las acciones de Internet en el cambio de milenio. Pero créanme, ese paralelismo no está justificado.

Durante el período de la Nueva Economía, las empresas salían a bolsa que apenas generaban facturación y cuyos modelos de negocio eran los que menos se entendían. Ni el estado de la técnica -Internet estaba todavía en su infancia- ni los clientes estaban preparados para estas empresas. Se adelantaron unos años a su tiempo.

Hoy en día, la situación es completamente diferente con Unicornios, como se llama a las empresas del sector tecnológico, que tienen valoraciones pre-mercado de miles de millones. En primer lugar, necesitan mucho menos dinero porque pueden ampliar su negocio mucho más rápido gracias a Internet, que está disponible en todas partes, tanto estacionario como móvil.

En segundo lugar, son perturbadores, ya que sustituyen los antiguos modelos de negocio por otros totalmente nuevos. Por ejemplo, Uber, cuyo valor se estima en 120.000 millones de dólares. La empresa no sólo está desplazando al taxi, sino que está haciendo que todo el sector sea autónomo y pueda implementar el modelo de negocio en todo el mundo. Esto permite la apertura de grandes mercados.

Lo mismo se aplica a sus competidores Lyft, Airbnb y Pinterest, que también se cuentan entre los Unicornios tecnológicos. Desde el cambio de milenio, la globalización ha aumentado masivamente. All Un potencial de mercado global está abierto a estas empresas.

Esto se refleja en las valoraciones bursátiles. Los inversores no deberían temer el hecho de que el foco principal sea el crecimiento y las ventas. Las empresas abren su mercado a cualquier precio para mantener a los competidores potenciales a distancia. Las ganancias juegan un papel menor aquí.

El caso Amazon muestra cómo funciona algo así. Durante muchos años, la empresa no obtuvo beneficios para aumentar su volumen de negocios. Sin embargo, puesto que el valor de una empresa se calcula como el valor actual de los flujos de caja futuros, lo decisivo no es la expectativa presente, sino la expectativa a largo plazo de ventas y beneficios futuros. Si es alta, esto también justifica una alta valoración bursátil. Amazon sólo ha estado obteniendo beneficios durante un período de tiempo muy corto, pero el precio de las acciones ha estado subiendo durante mucho tiempo porque los inversores se han anticipado a este desarrollo y están recompensando la excelente posición de la empresa en el mercado. Es lo mismo con los Tech-Unicornios.

Llévate a Uber. Recientemente, las ventas y las reservas brutas aumentaron un 43 y un 45 por ciento, respectivamente, mientras que la pérdida se redujo en un 15 por ciento. Espero un crecimiento igualmente dinámico en los próximos años, ya que aún no se ha agotado todo el potencial. Sin embargo, por encima de todo, Uber y Lyft son activos en un mercado clásico en el que el ganador se lo lleva todo. Si es posible forzar a todos los demás competidores a salir del mercado a través de políticas agresivas de precios bajos, existe una posibilidad realista de que el ganador se convierta en una verdadera "vaca lechera". Pinterest, por otro lado, no sólo muestra un crecimiento muy constante de las ventas de casi el 60 por ciento, sino que también ofrece la fantasía de que la empresa será absorbida por Facebook como WhatsApp e Instagram.

Incluso si los Unicornios parecen caros, en un entorno de tasas de interés ultra bajas, muchos inversores están dispuestos a pagar precios más altos por las acciones de empresas con un fuerte crecimiento. Y tomar riesgos más altos que en el pasado. No me sorprende que esto esté elevando los índices de audiencia. En mi opinión, la prudencia sólo sería aconsejable si los tipos de interés subieran de repente de forma significativa. Pero eso sería motivo de preocupación para la OPI-Tech-IPO, así como para todas las demás plantas. Sin embargo, en este momento no veo tal desarrollo.

Quien no compre hoy con Uber, Lyft,  Airbnb y Pinterest, corre el peligro de perderse el próximo High Flyer de la bolsa de valores. Ich sólo puede aconsejar añadir estos unicornios al portafolio como un paquete. A la larga, tal vez no todas las apuestas funcionen. Aber a fin de cuentas, esto se amortizará en cualquier caso. ®

Foto: Tom Kleineberg

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