El gran salto.

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030 SchweizerElectronic 1 20180913 DSF5878 2Expansión. La empresa familiar suaba Schweizer Electronic tiene un pasado apasionante. Y un futuro aún más emocionante por delante. "En los próximos diez años, entraremos en una dimensión completamente diferente", dice el CEO Nicolas Schweizer, dejando claro: "La construcción de una nueva fábrica en China nos permitirá casi cuadruplicar las ventas hasta alcanzar los 500 millones de dólares en este período.

"Este es el futuro de las placas de circuitos impresos", dice Nicolas Schweizer, mostrando, bueno, un trozo de metal. "¿Ves lo que falta? Son los escarabajos negros".

Las placas de circuito impreso son soportes para componentes electrónicos. Los importantes chips de silicio se han colocado hasta ahora en la placa y en realidad parecen pequeños escarabajos. "Por otro lado, con nuestra tecnología de incrustación, el chip se incrusta directamente en la placa de circuito impreso. Esto hace que la placa sea más pequeña, más ligera y más potente, exactamente lo que necesitan los coches eléctricos y los vehículos autónomos".

Schweizer ha invertido diez años de tiempo de desarrollo en esta tecnología. Una y otra vez, se pregunta a los clientes potenciales dónde es posible realizar mejoras. Optimizado. "Ahora el mercado está listo. En diez años, ese será el estándar.

En marzo de 2017, por lo tanto, me senté con mi compañero de la junta directiva Marc Bunz y consideré el asunto: ¿Qué hacemos ahora? Así que vamos a construir una fábrica, y si es así, ¿dónde y qué tan grande? Rápidamente acordamos:"Sí, nos atrevemos, en China, y muy grandes."

En noviembre, se firma un acuerdo de inversión con el gobierno de Jintan. Un mes más tarde se fundó la nueva empresa Schweizer Electronic Jiangsu (China). Se obtuvieron las aprobaciones de las autoridades ambientales y de construcción chinas para la construcción de la planta de producción sostenible. 120 millones en líneas de crédito garantizadas.

La primera piedra se colocará en agosto de 2018. "En la nueva fábrica, podemos generar tres veces más ventas que aquí en Alemania. Las primeras placas de circuitos impresos se fabricarán allí ya en enero de 2020", dice Nicolas Schweizer, respirando de forma audible. "En general, tenemos el potencial para ganar $500 millones en ventas. Medio billón. Entonces avanzaremos a una dimensión completamente diferente".

Para este salto, la empresa familiar tradicional de Schramberg en Baden-Württemberg tomó un largo camino. El fundador, un yesero, vino a Schramberg en 1839 para amueblar una iglesia. Más tarde complementó su servicio pintando esferas de madera para relojes de la Selva Negra y se las entregó a su primer hijo.

Esta empresa también produce esferas de esmalte para estufas de azulejos. "Sus métodos de producción eran similares a la producción de placas de circuitos impresos. Mi abuelo, químico e inventor típico suabo, nos los presentó en 1958", dice Nicolas Schweizer. En aquella época era una tecnología muy sencilla que se utilizaba en los llamados electrodomésticos, como lavadoras, estufas y frigoríficos.

1972 El padre de Nicolás, Christoph, y su primo Gerhard toman el relevo. Su padre es ingeniero mecánico y se centra en el crecimiento. Construye una nueva nave de producción y trabaja con un claro enfoque en la industria de placas de circuitos impresos. Sus principales clientes son Miele y Siemens, la antigua pequeña empresa artesanal convertida en aquella época - aún existía la marca D - con un volumen de negocios de unos cinco millones de euros.

Pero eso no es suficiente para el empresario. Se atreve a expandirse a Asia, funda una empresa conjunta en Singapur y fabrica allí placas de circuitos impresos de muy buena calidad y en condiciones favorables. "Empaquetamos todo el equipo aquí, lo cargamos en el contenedor y luego lo revisamos - entonces no había mucha tecnología. Mi padre construyó un inodoro junto con dos niños", recuerda Nicolas Schweizer. En los próximos cinco años, las ventas crecerán hasta alcanzar el equivalente a 51 millones de euros.

A mediados de los años 80 el negocio cambia. Se inventan los multicapas. Permiten apilar placas de circuitos impresos individuales una encima de otra y multiplicar la capacidad de conducción de corriente. Para mantenerse al día, Christoph necesita capital suizo. En 1989, cotiza el 25 por ciento de las acciones de la compañía en bolsa, recibiendo a cambio el equivalente a unos 13 millones de euros.

Vender acciones es atípico para un empresario familiar en este momento, pero los suizos lo hacen de todos modos. El éxito le da la razón. Las tasas de crecimiento en los próximos años se situarán entre el 10 y el 22 por ciento.

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Sin embargo, es sólo un período de floración corto. Asia se está poniendo al día tecnológicamente y los clientes suizos compran cada vez más directamente allí. En 2004, su socio de la empresa conjunta se jubiló. A los suizos les falta el dinero para hacerse cargo. Una compañía americana entra y una suiza sale. "Perder nuestro punto de apoyo en Asia después de 20 años de trabajo intensivo, a pesar de que todo el negocio tuvo lugar en Asia, fue un duro golpe", dice Nicolas Schweizer. Ningún fabricante de placas de circuitos impresos puede sobrevivir sin una producción local en Asia.

En agosto de 2005 se incendia la fábrica de Schramberg. El pilar de humo se puede ver en 70 kilómetros, es el mayor incendio industrial del año. Christoph Schweizer ha sido Presidente del Consejo de Supervisión durante cuatro años y vive en Italia, Nicolas Schweizer trabaja como abogado en Munich y su hermana Maren (Marc hasta el ajuste del estado civil en 2014) trabaja como ingeniero mecánico en la industria de la aviación en París. Un director general no familiar dirige la empresa.

¿Eso es todo? ¿Está el negocio familiar justo al final?

"Honestamente, rendirnos no era una opción para nosotros. Después de todo, tenemos una responsabilidad como empleadores aquí en la región. Nos sentamos bajo el gran castaño del patio, nos miramos a los ojos y dijimos: "Sin duda, seguimos adelante".

Maren Schweizer regresa a la empresa matriz y se convierte en miembro de la junta directiva, al igual que su primo bisabuelo Bernd. Y la familia está construyendo una nueva fábrica de última generación. "Los suabos aseguran a valor de reposición. pero si lo necesitas, es vital para sobrevivir".

El nuevo comienzo implica una redefinición del modelo de negocio. "Buscamos nuestra razón de ser y decidimos que teníamos que pensar mucho más en el usuario final de nuestros productos. Anteriormente, el producto se desarrollaba, probaba y luego se presentaba al cliente o en ferias comerciales, el llamado Technology Push. Hoy en día, el desarrollo a menudo se lleva a cabo de forma conjunta, lo que aporta mejores resultados para todos los implicados".

Sin embargo, esto requiere confianza: El cliente discute con Schweizer su producto, el material, el proceso, da una idea de los costes de la electrónica y la mecatrónica.

"Entonces construimos una placa de circuito impreso que cuesta quizás un diez por ciento más, pero que ahorra un 20 por ciento en mecatrónica", explica el empresario, añadiendo:  "En realidad, nos hemos establecido como una consultoría tecnológica con una fábrica de placas de circuito impreso asociada. Esto nos permitió diferenciarnos de nuestros competidores asiáticos. Ella no tiene la competencia en consultoría y no entiende lo que nosotros entendemos. Nuestra base de confianza es nuestra ventaja".

Maren Schweizer clasifica la tienda de productos de la empresa y se centra en la electrónica de potencia, la reducción de costes del sistema y la integración. Todos los demás productos se eliminan de la gama. En 2007 asumió la presidencia de la junta directiva.

La segunda consideración en la reanudación es: "¿Cómo reconstruir Asia?" La familia opta por el modelo probado de cooperación. En 2009, entrarán en su primera asociación con el fabricante de placas de circuitos impresos Meiko en Japón, una empresa de ventas de 800 millones de dólares gestionada por sus propietarios. Un intercambio de acciones con aproximadamente un cinco por ciento de participación mutua. Schweizer se convierte en el distribuidor exclusivo de los productos Meiko en Europa, que pueden fabricarse en grandes cantidades y venderse en condiciones más favorables que las suyas.

"Los clientes obtienen de Meiko nuestra competencia en consultoría y la buena calidad a un precio competitivo", explica Nicolas Schweizer, "somos de alta tecnología en placas de circuito impreso y competencia en consultoría. Meiko tiene un alto volumen en el sector de la automoción tecnológica, y es donde el precio se nos escapa".

Muchas cosas están funcionando de nuevo para Schweizer. El volumen de ventas está aumentando y el precio de las acciones se está multiplicando por diez desde el nivel de la crisis financiera de 2009.

Pero no toda expansión será un éxito. "Nuestro viaje al sector solar resultó ser un desastre", admite Schweizer. "Los procesos son similares cuando uno viene de la placa de circuito impreso. El modelo de negocio fue una gran idea. Incluso habíamos comprado una parcela de tierra en China. Pero entonces el mercado cayó. Los precios cayeron tan dramáticamente que tuvimos que salir inmediatamente." Esto también es una cualidad de gestión: tirar de la cuerda cuando sea necesario.

Nicolas Schweizer se unirá a la Junta en 2011. "Tenía que conocer el mundo primero. En el momento del incendio, acababa de terminar mi segundo examen de Estado y estaba trabajando como abogado. No estaba listo entonces."

En 2014, junto con su hermana, acordó una cooperación con la empresa familiar china WUS. La compañía de ventas de 800 millones de dólares adquiere una participación del 4,5 por ciento en Schweizer. "WUS construye placas de circuito de radar de alta frecuencia para los sistemas de asistencia al conductor y la futura conducción autónoma, como nosotros. Para nosotros, este fue un paso importante para asegurar que pudiéramos satisfacer las necesidades de futuros clientes en China y Asia".

Ya entonces Nicolas Schweizer no temía revelar conocimientos valiosos: "Cuando desarrollamos una tecnología y la ponemos en producción en serie, los asiáticos nos rebajan el precio en cuanto se trata de volúmenes. Entonces es mejor si me voy a Asia y me quedo con los ingresos".

Cuando los suizos hablan de empresariado asiático, de todos modos se respira mucho respeto. "Los asiáticos están increíblemente ocupados, tienen espíritu emprendedor, entusiasmo, no dudan tanto. Tú puedes hacerlo. Europa, por otra parte, se encuentra en una zona cómoda. Pensamos más en cómo preservar lo que ya existe que en cómo crear algo nuevo. No estamos moldeando el futuro con esto".

Su tecnología de empotramiento ya está casi lista para la producción e incluso ha convencido a la empresa de siete mil millones de euros Infineon. Con un 9,4 por ciento, el grupo adquirirá una participación en Schweizer Electronic en 2014. "Nuestras tecnologías se complementan entre sí. Infineon es el líder tecnológico en semiconductores de potencia y el líder del mercado en placas de circuito impreso de alto rendimiento para los sectores de automoción e industrial. Con la integración de chips, aseguramos la amplitud de nuestro mercado", explica Schweizer.

En mayo de 2015, Bernd Schweizer se despidió de la empresa, y en septiembre su hermana Kristina también renunció a la Junta de Supervisión. La segunda línea familiar se retira del negocio operativo. "Bernd y Christina tenían un punto de vista diferente sobre cómo debía proceder la empresa", dice Nicolas Schweizer con cautela.

Ahora va a soplar auf Schlag. La decisión de invertir en China se toma en 2017. "Poco antes, mi hermana dejó el negocio familiar", dice Nicolas Schweizer. Además, la segunda tribu familiar ahora quiere vender. Ofrece a Nicolás y Christoph Schweizer su participación del 25 por ciento en la empresa a la venta. Pero no tienen el dinero.

Una parte externa interesada del sector del capital riesgo se haría cargo del paquete de acciones. Pero para Nicolas Schweizer una mejor alternativa es la apertura. El socio de muchos años, Wu, quiere aumentar su paquete de acciones. "Nuestros padres se conocen desde hace 30 años. Chris y yo tenemos la misma edad. Los dos crecimos junto a los escritorios de nuestros padres. Tenemos una fuerte relación de confianza y estamos de acuerdo con la estrategia futura de Schweizer. Me sentí muy feliz cuando la familia Wu expresó su interés en el segundo paquete de acciones - y finalmente lo asumió".

El socio de cooperación WUS tiene ahora el 29,8 por ciento de los suizos, Christoph Schweizer y sus hijos tienen alrededor de 25 años, Infineon 9,4 y el resto es Freeflow. Para Nicolas Schweizer no es ningún problema dejar de tener una participación mayoritaria en la empresa: "Con un 25 por ciento no tienes todo el poder. Pero sin el consentimiento de mi padre, no pasará nada aquí. Me gustaría que ambas tribus se quedaran en la compañía. No estaba destinado a ser. Pero la familia Wu hoy en día es algo así como nuestra segunda tribu."

Lo bien que funciona la asociación se puede ver en la financiación de la aventura de China. Desde el punto de vista de la empresa, esta será una pequeña hazaña.

La propia Schweizer Electronic toma prestados 30 millones de dólares en Europa -sin problemas en vista de los sólidos ratios de balance- y los aporta como capital propio a su filial Schweizer Electronic Jiangsu. Un consorcio de bancos chinos está proporcionando 120 millones de dólares estadounidenses en créditos. "Y esto es sin recurso - en caso de insolvencia, los prestamistas sólo pueden acceder a la fábrica en China. La casa matriz en Alemania es la única responsable del capital propio de 30 millones de dólares, pero no del capital de la deuda", dice Nicolas Schweizer, visiblemente orgulloso y añade: "El hecho de que Chris Wu participara en las conversaciones con los bancos fortaleció significativamente nuestra posición frente a los bancos chinos.

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¿No se asusta a veces cuando piensa en la escala de la inversión, en el debilitamiento de las perspectivas económicas, en los aranceles estadounidenses, que también se aplicarían a su fábrica en China? "Si la economía se derrumba, por supuesto que también nos veríamos afectados a corto plazo. Pero estamos en movimiento en los grandes mercados del futuro, la movilidad electrónica y la conducción autónoma. Ahí es donde se necesitan nuestras aplicaciones. Y ahí es donde veremos el crecimiento estructural, independientemente de la economía".

Los aranceles comerciales de los EE.UU. también le preocupan poco. "Si quieres coches electrónicos, necesitas nuestras placas de circuito. Entonces serán más caros fuera de China, lo que nos perjudicará. Pero para muchos clientes no existe una alternativa real a la tecnología de incrustación. También estoy convencido de que al menos dos tercios de la nueva fábrica serán utilizados en última instancia por la demanda de la propia China".

De hecho, China se está tomando en serio la electromovilidad. Según un análisis del gestor de activos Robeco, el país ya es el mayor mercado para coches con tracción eléctrica o híbrida. El mercado chino representaba el 53% de las ventas de estos vehículos en 2017. Robeco espera que las ventas de coches eléctricos e híbridos en China crezcan un promedio del 32 por ciento anual entre 2016 y 2025. Un sistema de puntos estatal introducido en abril proporciona un impulso considerable. Dependiendo del consumo de combustible y del alcance de sus modelos de vehículos, los principales fabricantes de automóviles reciben puntos de bonus o malus. Si, por ejemplo, un fabricante de automóviles no produce ningún coche eléctrico o híbrido, debe adquirir puntos de bonificación de los proveedores de dichos vehículos para cumplir con las regulaciones gubernamentales.

Previsión de Robeco: el número de coches eléctricos e híbridos vendidos en China aumentará de un millón a seis millones anuales en 2025. El 80 por ciento de ellas serán producidas por las propias empresas chinas. Son nuevos clientes potenciales de Nicolas Schweizer y Chris Wu.

A pesar de estas perspectivas prometedoras, Nicolas Schweizer ha tomado algunas precauciones en la buena tradición suaba. "Cuando se trata de velocidad y volumen de inversión, somos progresistas. Pero también cauteloso en la implementación, Schwaben, alto."

Aunque el edificio de la fábrica se construye en su conjunto, se pone en funcionamiento en etapas posteriores: "Tenemos un concepto de tres fases. Dependiendo de la carga de trabajo, podemos ampliar la producción. Eso nos hace flexibles y no nos ata a costos fijos tan altos".

Las primeras placas de circuitos impresos saldrán de la línea de montaje en enero de 2020, siete años más tarde se prevé su plena utilización. Ya en 2022, los costes de puesta en marcha de China ya no deberían reflejarse en el balance del Grupo.

Una agenda apretada. Rolf Merte asumió el cargo de tercer director gerente en octubre de 2018, para que no se viera amenazado por la falta de capacidad de gestión - Schweizer redujo la Junta Directiva de cuatro a dos personas en los últimos años -. "China y la introducción de la tecnología de incrustación son dos proyectos realmente grandes. Necesito un hombre con experiencia, con conocimientos tecnológicos y amplia experiencia", explica el empresario familiar.

¿Qué pasa si ocurre algo inesperado? "Todavía tenemos un comodín. Podríamos hacer flotar fácilmente la filial legalmente independiente en China en la bolsa de valores. No tenemos factoraje, nuestro balance es conservador. Todo está preparado para que una oferta pública inicial sea posible. Sería muy interesante ver cómo se evalúa una start-up de este tipo en un mercado futuro absoluto". ®

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Schweizer Electronic - una inversión interesante.

Al nivel de precios de mediados de noviembre (14,50 euros), toda la empresa Schweizer Electronic está valorada en unos 55 millones de euros. En realidad, esto no es mucho en vista de la expectativa de ventas de 124 millones de euros para el año 2018.

En este momento, sin embargo, la empresa se enfrenta a algunos vientos en contra. Die La industria automotriz es débil. Werden produce menos coches, lo que naturalmente también significa menos ventas de placas de circuitos impresos.

Por consiguiente, Schweizer acaba de bajar sus expectativas de ventas y ganancias para 2018. Hace tres meses, Schweizer aún esperaba poder facturar seis millones más, es decir, 130 millones. La siguiente dirección hohe Auftragsbestand de 169 Millionen El euro debería proporcionar un cierto margen de seguridad en los próximos trimestres. Sin embargo, si la economía del automóvil continúa decayendo significativamente en el futuro, los suizos también se verán afectados negativamente.

Para los inversores potenciales, esta es una constelación interesante - aquí el presente difícil, allí un futuro emocionante. Si el gran salto es exitoso, Schweizer Electronic se verá completamente diferente en cinco a diez años. Si la fábrica en China (arriba:  Foto la colocación de la primera piedra) se utiliza en su totalidad, la facturación total podría alcanzar los dólares de 500 Millionen Y la rentabilidad probablemente aumentaría. Nicolas El propio Schweizer espera un margen claramente mayor en la producción de tecnología embebida.

Un pequeño juego de números muestra lo que es posible. Hasta la fecha, el margen EBITDA se ha situado entre el siete y el nueve por ciento. Si fuera posible aumentar el ratio hasta el doce por ciento, el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones podría pasar de los actuales diez a once millones de euros, con el correspondiente impacto en el precio de la acción.

Si Schweizer fracasa en su estrategia de expansión, la participación en el capital de la subsidiaria -30 millones de dólares- debe ser cancelada. Es probable que esto no moleste a la empresa, pero el precio de las acciones reaccionaría de forma significativa a la baja.

Los polos extremos del rango de expectativas para los inversores son, por lo tanto, alrededor del 50 por ciento de pérdidas y 500 Prozent Gewinn En el ínterin, todo es posible desde el punto de vista actual. El hecho de que los suizos sean fuertes en las regiones de crecimiento de  Elektroautos y de conducción autónoma, sin embargo, da lugar a la esperanza de un positiven Ausgang de la aventura de China.

La relación riesgo-recompensa incluso mejoraría si los inversores hicieran un movimiento más favorable en los próximos meses. No es imposible. La economía mundial se debilita, el sector automovilístico está en crisis y la construcción de la planta en China pesará inicialmente sobre los beneficios suizos.

Esta constelación podría conducir repetidamente a "decepciones" a corto plazo. Aquellos que creen en la historia de China tendrán entonces la oportunidad de acceder a este estrecho valor de mercado. Y debe proceder después después después de buena manera alter Kostolany Kaufen, tomar una pastilla para dormir y volver a ver el curso dentro de cinco años.

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Autor: Yvonne Döbler

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