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  • Peter E. Huber

La inflación está volviendo.

(Tiempo estimado: 2 - 4 minutos)

Los aumentos de precios de los últimos meses no son un fenómeno temporal, meint Peter E. Huber, Vorstand de la gestora de activos StarCapital: "Marcan el comienzo de una nueva era".

Después de 35 años de tendencias desinflacionistas, ya nadie cree en un verdadero retorno de la inflación. En mi opinión, esta será la mayor sorpresa de los próximos años.

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Cuatro nuevas tendencias respaldan esta tesis: En primer lugar, comienza un nuevo ciclo de productos básicos. Las compañías de materias primas han recortado drásticamente sus inversiones y han pospuesto el desarrollo de nuevos depósitos. Ahora el exceso de oferta está disminuyendo y los precios de los productos básicos están empezando a subir. Como siempre, los precios al consumo seguirán con un desfase temporal.

El segundo factor se llama Donald Trump. Otras medidas de estímulo, como el gasto en infraestructuras o los recortes de impuestos, están acelerando el fuego en la economía de EE.UU. casi totalmente empleada.

En tercer lugar, la economía de Europa también es mejor que su reputación. Alemania está en auge. E incluso en España y Francia la economía se está recuperando. En todo el mundo, actualmente estamos experimentando impulsos de innovación en energías alternativas, e-movilidad, conducción autónoma y biotecnología. Sie irá eliminando poco a poco la cartera de inversiones anterior.

Sin embargo, el desarrollo en China es particularmente grave. Enormes sobrecapacidades habían provocado una caída de los precios de producción durante años. Así que China exportó la deflación. Eso se acabó ahora. En doce meses, los precios al productor pasaron de menos el seis por ciento a más el 6,9 por ciento. Así que en el futuro China exportará la inflación.

En vista de la política monetaria expansiva, se trata de una posición de partida muy explosiva. En los últimos años, los bancos centrales han impreso dinero en el rango de cuatro dígitos de mil millones. La única razón por la que no se ha reflejado en los precios al consumo es que ni los consumidores ni los empresarios han solicitado más préstamos. Pero eso es exactamente lo que debería cambiar ahora.

Lo que sucede entonces me gusta ilustrarlo con el ejemplo de una botella de ketchup. Los bancos centrales están tirando cada vez más al suelo. Erst no pasa nada. Veremos las primeras salpicaduras algún día. Sin embargo, la botella todavía está agitada, se imprime más dinero. Y entonces, en algún momento, inevitablemente llega la gran oleada. Es una arrogancia total de los bancos centrales pensar que pueden controlar la inflación para terminar en un dos por ciento y luego quedarse allí. Dentro de tres o cuatro años tendremos una inflación del cinco por ciento en Europa. Por lo menos.

El Banco Central Europeo se encuentra entonces en una posición muy incómoda. Ha animado a los bancos y a las compañías de seguros a contribuir a la financiación pública y a comprar bonos del Estado. Si Mario Draghi dejara que los tipos de interés subieran rápidamente, se arriesgaría al colapso de las instituciones financieras. Das no funciona, por supuesto.

Por lo tanto, las tasas de inflación en Europa aumentarán mucho más rápido que los tipos de interés. De modo que en realidad estamos sufriendo la represión financiera que podría contribuir a largo plazo a la lenta reducción de la deuda de los Estados.

Incluso si el banco central mantiene desesperadamente la tasa de interés clave bei null y compra bonos, sus rendimientos subirán gradualmente. Para fin de año, espero un uno por ciento de los bonos federales a diez años. In durante dos o tres años, será entre el dos y el tres por ciento.

Esto cambiará drásticamente las condiciones marco para los inversores. La subida de los tipos de interés dificultará naturalmente las cosas en los mercados inmobiliarios. Y los bonos gubernamentales europeos producirán pérdidas masivas. Por lo tanto, estamos apostando a la caída de los precios allí. Las inversiones se realizan en bonos protegidos contra la inflación. La expectativa de inflación que es decisiva para estos valores es del 1,4 por ciento en Europa en los próximos diez años. Esto es una broma.

Los inversionistas han ganado mucho dinero con bonos y bienes raíces durante años. Wenn ahora reconocen que esto ha terminado, deben recurrir cada vez más a la bolsa de valores. Para la renta variable, mi escenario es positivo. Las tasas de inflación entre el dos y el cuatro por ciento son una especie de zona de bienestar porque las empresas pueden repercutir los aumentos de precios. Esto y más crecimiento tiende a significar mayores rendimientos. Si la inflación y los tipos de interés siguen subiendo, el mercado de valores también se verá agobiado en algún momento. Aber hasta entonces usted todavía puede ganar mucho dinero.

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