Una combinación óptima.

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Adv Threadneedle shutterstock 546485188Dividend Strategy Asia. En estos momentos se buscan desesperadamente inversiones de alto rendimiento. George Gosden, gestor de carteras de Columbia Threadneedle, aconseja a los inversores mirar hacia Asia. No sólo el entorno económico a largo plazo es el adecuado, sino que también hay atractivas rentabilidades de dividendos de empresas de alto crecimiento.

"Los que siguen una estrategia de dividendos en Europa", explica George Gosden, "suelen acabar con empresas que tienen un modelo de negocio sólido pero sin perspectivas de crecimiento. Por otro lado, las que crecen con fuerza no suelen dar dividendos. Pero eso no me satisface".

El responsable de la renta variable asiática sin Japón y gestor del fondo Asian Income Fund de Columbia Threadneedle busca empresas de alto crecimiento con una atractiva rentabilidad por dividendos al mismo tiempo, "lo mejor de ambos mundos". Lo que busca lo encuentra, sobre todo, en el sector tecnológico de Asia, de rápido crecimiento.

La rentabilidad de los dividendos en la región es atractiva. "En Taiwán la media se sitúa en torno al 2,7%, en Corea del Sur es del 2,4% y en Australia incluso del 3,1%", informa Gosden. Además, los pagos se han mantenido mucho más estables que en Europa, por ejemplo, sobre todo recientemente durante la pandemia. En su opinión, esto último tiene que ver con el hecho de que las empresas han superado comparativamente bien el periodo de Corona. "Además, seguimos constatando que las empresas asiáticas tienen, de media, balances saneados con un bajo nivel de endeudamiento".

Además de los pagos, está el atractivo del crecimiento. Por ejemplo, los beneficios empresariales en Asia-Pacífico, excluyendo Japón, han crecido de forma constante. En consecuencia, el pago de dividendos también ha aumentado casi un 8% anual desde 2016. "Hay que buscar mucho para encontrar algo comparable allí", dice Gosden.

De cara al futuro, el experto también considera que el entorno en Asia es favorable. "Es cierto que últimamente hemos visto un crecimiento más débil porque en gran parte de Asia los gobiernos están siguiendo una estrategia de no-covida", explica. "Cada vez que aparece un caso en algún lugar, hay un cierre en la ciudad o la región".

Esto interrumpe las cadenas de suministro y afecta a la economía, afirma. "Pero cuando esto deje de ser así -espero una reapertura total en el transcurso del próximo año- las economías de Asia volverán a su senda de crecimiento original".

Muchos países de la región, como India o Indonesia, se están beneficiando de la entrada en el mercado laboral de un gran número de personas jóvenes y cada vez más formadas", explica George Gosden. Este dividendo demográfico garantiza un mayor consumo a medio plazo e impulsa el crecimiento. "En perspectiva, esto debería reflejarse en forma de una prima de valoración en los mercados de valores".

En vista de ello, las valoraciones actuales son bastante baratas. "Esto es principalmente consecuencia de las recientes pérdidas de precios causadas por las medidas reguladoras chinas", explica Gosden. "Sin embargo, creo que la preocupación de los mercados es exagerada. A través de una regulación más estricta, el gobierno quiere limitar el dominio de los gigantes tecnológicos y promover la competencia, lo que a largo plazo es bastante positivo para las perspectivas de crecimiento de la región".

Además, dijo, hay que tener en cuenta que, a pesar de la importancia de China en la región, sigue habiendo muchos otros objetivos de inversión atractivos. "Taiwán, por ejemplo, es mucho más emocionante desde la perspectiva de un inversor en dividendos. Las empresas de allí tienen balances de primera categoría y están en cierto modo obligadas a invertir y pagar debido al código fiscal". Gosden cita como ejemplo al fabricante de semiconductores TSMC. Sus dividendos han aumentado más del 17% en los últimos cinco años, y en la surcoreana Samsung Electronics el incremento fue de casi el 50% en el mismo periodo.

Cuando se trata de la selección específica de valores, Gosden presta atención a las perspectivas de crecimiento a largo plazo, el flujo de caja, la deuda y la valoración."También queremos ver una gestión fuerte y una clara ventaja competitiva", resume. Un aspecto es especialmente importante: "Para nosotros, la administración financiera -si una empresa es responsable con el capital que se le da- ocupa un lugar destacado en la lista de prioridades".

Este tipo de empresas, continúa explicando Gosden, siempre han unido los intereses de todas las partes interesadas. "Para mí, esto es una señal de que también estarán dispuestos a hacer distribuciones atractivas de forma sostenible". Este enfoque se complementa con una estricta gestión del riesgo. "Si una empresa no se desarrolla como esperamos o encontramos una alternativa mejor, entonces vendemos las acciones".

Actualmente ve riesgos para la región en las tensiones entre Estados Unidos y China. Un recrudecimiento inesperado de la pandemia de Corona es también un factor de incertidumbre que no debe subestimarse.

Menos relevantes, en cambio, son los riesgos monetarios y de inflación. "Hasta ahora, las empresas asiáticas han soportado bien la subida de precios.Además, los proveedores de materias primas, algunos de los cuales tenemos en la cartera, se están beneficiando del aumento de los precios de las materias primas."

En cuanto a las divisas, que a menudo han sido el detonante de las turbulencias en los mercados de capitales asiáticos en el pasado, sigue asumiendo condiciones estables. "Lo que me parece importante en este caso es que los Estados de la crisis de la Corona se endeudaron menos que muchos gobiernos occidentales y, por lo tanto, tienen presupuestos muy estables en la actualidad", explica Gosden y concluye: "Por cierto, esto hace que nuestra estrategia sea adicionalmente atractiva para los inversores de la zona del euro". Porque los soberanos aquí están en una clara trayectoria de endeudamiento cada vez mayor".

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