• Yvonne Döbler, Gerd Hübner, Klaus Meitinger

El futuro en el depósito.

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Mercados. Los países con un fuerte crecimiento y grandes desafíos están atrayendo el interés de los inversores. La Ronda de Lerbach ve oportunidades de inversión tanto en los mercados emergentes como en los llamados mercados fronterizos. Tu favorito: Asien.

La razón para invertir en los países emergentes es tan plausible como simple: en comparación con los países industrializados, hay más personas que viven allí que luchan por la prosperidad, el crecimiento y el consumo. Por consiguiente, el volumen de negocios de las empresas, sus beneficios y el precio de sus acciones deberían aumentar por encima de la media. Al mismo tiempo, las empresas son más jóvenes -es decir, más modernas- y más flexibles en su estructura, lo que debería aumentar aún más su potencial de crecimiento a largo plazo.

"Esta historia también es cierta a muy largo plazo, pero no siempre es así", explica Bernd Riedel, de Robeco. Desde 2018, por ejemplo, las acciones de los mercados emergentes han tenido peores resultados que las de los países industrializados. El índice MSCI Emerging Market Index ha caído un 15 por ciento en los últimos dos años, mientras que el barómetro de mercado de los países industrializados, el MSCI World, alcanzó un plus de un buen diez por ciento. "Es particularmente interesante que los coeficientes de valoración se hayan vuelto más favorables como resultado que en raras ocasiones antes. Mientras que la relación precio/beneficio en los países desarrollados es en promedio superior a 18 y la rentabilidad de los dividendos es de 2,6 Prozent, estas relaciones parecen mucho más atractivas en los mercados emergentes con 13,6 y 3,2", calcula Riedel y se pregunta: "¿Es hora de invertir más en estos mercados?

La ronda de Lerbach responde con un doble "Sí". "Los inversores deben invertir allí simplemente por el peso de la economía global", explica Martin Klein, director general de gestión de activos de Heidelberger Vermögen, y calcula: "La gesamten Schwellenländer tiene una participación del 59 por ciento en el producto social mundial. Sólo China contribuye con el 18 por ciento. Los EE.UU. son sólo el 15 por ciento. Los que quieren participar en el desarrollo del mundo no pueden ignorar estos mercados".

"Además, hay un argumento táctico", añade Helmut Kaiser, estratega jefe del Deutsche Bank, "los mercados emergentes están mejorando si los tipos de interés en USA zurückgehen y el dólar no se aprecian con fuerza. Vemos ambos en la tendencia del próximo año".

¿Dónde establecen sus prioridades los profesionales? Bernd Meyer, estratega jefe del Berenberg Bank de Hamburgo, considera que el estado está bien posicionado: "El gobierno y el banco central están apoyando la economía, pero no tan intensamente como en años anteriores. Han comprendido que el endeudamiento de las empresas es demasiado grande. Ahora ya no hay que pisar el acelerador, pero hay que asegurarse de que el impulso de crédito aumente suavemente, y eso es bueno".

Jörg Borgers, de Family Office Relevo, también dice:"Los inversores deben favorecer a la región asiática". Aquí es donde se produce el mayor crecimiento y donde las tecnologías del futuro, como la robótica y la inteligencia artificial, se encuentran en casa.

Helmut Kaiser nombra a China - "la economía más importante de la región" - y a la India - "el mayor potencial de recuperación" como mercados preferidos. Alexander Ruis, de SK Family Office, también apuesta por China. Ihn convence de la importancia del papel de toda la región. Ruis también encuentra interesante a Taiwán como nación líder en tecnología de semiconductores. "Veré a Corea e India en la segunda fila."

Jörg Borgers aconseja invertir hasta un 30 por ciento de una cartera de renta variable global en Asia. "Lo cortaría en tres: China, India, Sudeste Asiático - este último se destaca sobre todo por su población joven, su alto nivel de educación y su gran consumismo. Esto da a los inversores una buena cobertura de mercado".

Los expertos no ignorarán otras dos regiones: Europa Oriental y América Latina. Con una relación precio-beneficio media inferior al 7 % y una rentabilidad de los dividendos del 5,6 %, Europa del Este es la región de inversión más favorable mit Abstand . Jörg Borgers encuentra a Rusia especialmente interesante: "El país convence por su sólido desarrollo económico, su deuda es baja y sus reservas de divisas son elevadas. Gracias a la riqueza del gas, Rusia sigue siendo interesante incluso cuando hay una crisis en otro lugar".

"Sin embargo, no todos los inversores están dispuestos a invertir su dinero en Rusia, ya que el sistema político es visto críticamente", pone en perspectiva Alexander Ruis.

En América del Sur, el mercado de valores brasileño en particular ha recibido un viento a favor en los últimos meses. "El nuevo Ministro de Economía Paulo Guedes despierta grandes esperanzas entre los inversores", analiza Helmut Kaiser. Guedes ha despejado el camino para la reducción de las tasas de interés y, por lo tanto, ha impulsado la economía brasileña. "Esto ya está incluido en los cursos. Sin embargo, si la estabilización de la economía se estabiliza, en el futuro será posible lograr precios significativamente más altos. Anleger debería seguir con ello", aconseja Kaiser.

Los expertos en inversiones también consideran atractivos los denominados mercados fronterizos (40 países cuyo desarrollo sigue estando muy por detrás de los mercados emergentes). Entre ellos figuran Egipto, Kuwait, Vietnam, Marruecos, Nigeria, Ghana, Bahrein y Rumania. "Me parece especialmente interesante que los mercados fronterizos no sólo tengan un enorme potencial económico a largo plazo. Weil Si las bolsas de valores tienden a desarrollarse independientemente de las bolsas mundiales, garantizan una mayor diversificación de la cartera", argumenta Bernd Meyer y continúa: "Sin embargo, deben considerarse definitivamente como una inversión estratégica a largo plazo, que también se mantiene en caso de irritaciones a corto plazo. Porque, por supuesto, los riesgos políticos en estos mercados son mayores que en otros lugares".

Hay una oportunidad extra para eso. "A medida que evolucionan, algunos de estos países pueden ser promovidos de los índices de los mercados fronterizos a los `grandes' índices de los mercados emergentes. Entonces más dinero fluirá hacia estos mercados y eso impulsará los precios", informa Martin Klein.

A la hora de poner en práctica las ideas, los expertos desaconsejan encarecidamente las inversiones individuales. "Una mezcla de ETFs y fondos activos es el camino correcto. Los mercados son volátiles, siguen las reglas regionales y no todos funcionan sin problemas. Por lo tanto, es importante diversificar ampliamente y aprovechar la experiencia de los expertos", concluye Alexander Ruis.

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Instalaciones prometedoras.

Los editores de fondos privados han identificado los fondos que se ajustan a las mentes de los profesionales. Son ideas, no recomendaciones de inversión.

Fondos activos: Blackrock China (LU0256064774), Global Evolution Frontier Markets (DE000A112T91), Magna New Frontier (LU0266009793), Nestor Far East (LU1433074256), Parvest BNP Russia Equity (LU0431995876), Robeco Emerging Markets Equities (LU0187076913), Stewart Investors Global EM Sustainability (GB00B64TSB19), UI Aktia Frontier Markets (IE00B3B8PX14)

ETFs: iShares MSCI China A UCITS ETF (IE00BQT3WG13), Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF (IE00B3VVMM84)

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