• Paul Greer

Que llega demasiado pronto, ....

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Las acciones de los mercados emergentes estaban entre los perdedores en 2018, y según Paul Greer, Fidelity, continuarán luchando en los próximos meses en mit Gegenwind . Los inversores deben mantener su pólvora seca.

No me malinterpreten: Básicamente, encuentro muy interesantes las inversiones en mercados emergentes. Porque su tendencia de crecimiento está intacta a largo plazo. Para los inversores, por supuesto, esto también ofrece oportunidades. Sin embargo, en la actualidad, esta clase de activos sufre de una serie de factores de estrés bastante graves que no desaparecerán tan rápidamente en el aire. Por lo tanto, sólo puedo advertirle que no invierta demasiado pronto.

Mi argumento más importante es el desarrollo en los Estados Unidos. En la actualidad, apenas existe una economía en el mundo en la que el crecimiento sea tan dinámico como en los Estados Unidos. Este año, la economía crecerá a una tasa real de entre el 3,5 y el 4 por ciento. Y todos los indicadores principales indican que es probable que la mejora continúe también el año que viene.

Hay varias razones para ello. En primer lugar, el efecto positivo de los recortes de impuestos del gobierno de Trump sigue teniendo un impacto, al menos en el sitio web ersten Halbjahr En segundo lugar, con un 3,8 por ciento, la tasa de desempleo se encuentra en un nivel históricamente bajo. Das debería traducirse gradualmente en un mayor crecimiento de los salarios, lo que aumentará el consumo de combustible. Por lo tanto, supongo que la Reserva Federal seguirá su curso de subidas de los tipos de interés. Esto tenderá entonces a dar lugar a un nuevo aumento del tipo de cambio del dólar.

En general, creo que no hay mejor lugar para los inversores internacionales hoy en día que la zona del dólar estadounidense. Allí encontrará crecimiento, seguridad, estabilidad, una liquidez muy alta am Aktienmarkt y un rendimiento del tres por ciento sobre los bonos del Estado.

Esto tiene implicaciones para el resto del mundo. Weil los bancos centrales están reduciendo sucesivamente la liquidez, que solían poner a disposición con tanta generosidad, que también debe haber perdedores en la reasignación de fondos. Und estos son - lo siento - los mercados emergentes.

No es casualidad que los puntos débiles de las economías de Argentina y Turquía se estén volviendo muy claros en este momento. Es más bien una consecuencia de las condiciones de financiación más restrictivas que vemos en todo el mundo, provocadas por las subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal.

También hay otros factores de estrés. Un punto importante, por ejemplo, es el ardiente conflicto comercial entre los Estados Unidos y China. Recientemente ha provocado una ralentización del crecimiento económico en el Reino Medio. Sin embargo, dado que China es un factor central en el desarrollo económico de todos los demás mercados emergentes, la debilidad de la segunda economía más grande del mundo tiene un impacto en ellos.

Todo esto ya se ha manifestado en la depreciación, en parte dramática, de algunas monedas de mercados emergentes frente al dólar. A largo plazo, esta devaluación puede ser positiva para la industria de exportación de un país. Sin embargo, a corto plazo es una carga. Algunos mercados emergentes están fuertemente endeudados en dólares. Si su propia moneda pierde valor, el pago de estos préstamos se hace más difícil. Las quiebras de empresas aumentan, una recesión amenaza. Me temo que las cosas tendrán que empeorar en los mercados emergentes antes de que vuelvan a mejorar.

Por supuesto, no se puede negar que algunas divisas y mercados de valores de esta región tienen ahora valoraciones extremadamente atractivas. Pero mientras veamos una tendencia alcista en el dólar estadounidense, el capital seguirá fluyendo hacia los Estados Unidos y no hacia las economías emergentes. Los mercados emergentes y sus monedas seguirán sufriendo. Lo que es barato puede ser mucho más barato. Por lo tanto, no asumiría ningún riesgo en estos mercados en este momento.

La buena noticia para los mercados emergentes es que esto no durará indefinidamente. Creemos que el dominio del dólar terminará en el transcurso del próximo año. Entonces el crecimiento de EE.UU. se debilitará y volveremos a ver un dólar más débil. Este sería el momento adecuado para invertir en los mercados emergentes. Está, créeme, al menos a tres o seis meses de distancia. ®

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