Comprobación del modelo

Durante 16 años, el indicador del mercado de valores de la riqueza privada ha proporcionado información valiosa para los inversores en el mercado de valores alemán. Dado que muchos miembros de nuestra red han preguntado sobre los antecedentes de este indicador, nos complace explicar el procedimiento.

El equipo editorial informa regularmente a sus lectores sobre las señales actuales del indicador del mercado de valores interno. ¿Qué hay detrás de este modelo?

En principio, se trata de averiguar cuándo la relación entre la oportunidad y el riesgo en las inversiones de capital es positiva a medio y largo plazo. Und cuando no.

El equipo editorial utiliza zwei Indikatoren. En primer lugar, la compra de acciones es interesante cuando el mercado en general está valorado favorablemente. Y son arriesgados si el mercado está muy valorado. En segundo lugar, las inversiones de capital son prometedoras si se espera que la economía y, por tanto, los beneficios empresariales mejoren. Y son menos lucrativos si se espera que la economía y las ganancias se deterioren.

La primera pregunta - ¿es el mercado barato o caro? - es respondida por el equipo editorial utilizando un modelo de tendencias a largo plazo que incorpora una amplia muestra de datos económicos. Así pues, el modelo de tendencias de la riqueza privada refleja una especie de "valor justo" del DAX a la luz de la evolución económica a largo plazo. Una comparación con las cotizaciones actuales muestra entonces si el mercado es barato o caro.

Una valoración favorable significa que los inversores pueden esperar rendimientos a largo plazo más altos que el promedio a largo plazo del 6-8 por ciento.

Una valoración elevada reduce el potencial de ganancias a largo plazo y hace que el mercado sea vulnerable a los reveses.

La respuesta a la segunda pregunta - ¿cómo se está desarrollando la economía? - es proporcionada por la encuesta mensual sobre el clima de negocios llevada a cabo por el Instituto ifo con sede en Munich. Los investigadores preguntan a unos 10.000 empresarios sobre sus expectativas de negocio para los próximos seis meses. Si las expectativas cayeron tres veces seguidas después de un aumento anterior o subieron tres veces seguidas después de una caída, el Instituto de la ifo considera que esto es el comienzo de una nueva tendencia a largo plazo.

En el pasado, los puntos de inflexión en la economía se podían predecir bien. Después de todo, los que están al mando saben mejor de dónde sopla el viento.

Así que la estrategia es: Es aconsejable invertir fuertemente en acciones cuando el DAX está por debajo de su valor justo Y si las expectativas de negocio indican un giro económico positivo. La exposición al capital y, por tanto, el riesgo debería reducirse significativamente si el DAX está por encima de su valor justo Y las expectativas comerciales de la ifo señalan un descenso.

Sin embargo, los dos indicadores no siempre dan señales simultáneas. Si, por ejemplo, el mercado de valores está valorado favorablemente y los investigadores económicos se muestran escépticos, parece sensato reducir la cuota de participación, pero no venderlo todo. Por otra parte, un cambio económico al alza en un mercado de valores costoso sería una señal para aumentar la proporción de acciones sin ir a todo gas.

Por consiguiente, el indicador del mercado de valores de propiedad privada indica anchuras de banda para la asignación de acciones que parecen razonables en vista de la combinación respectiva de ambos factores.

Sin embargo, en las recientes turbulencias del mercado, la encuesta del Instituto ifo sobre las expectativas comerciales no ha funcionado como un generador de señales. La caída económica simplemente llegó demasiado rápido. El Instituto IFO comentó el 19 de marzo: "Nunca ha habido un declive más fuerte en la Alemania unida. La disminución de las expectativas es históricamente única en vista de los 70 años de encuestas en la industria.

Dado este impulso, parecía apropiado poner el indicador económico directamente en "rojo" sin esperar a que las expectativas se redujeran tres veces.

Sin embargo, al mismo tiempo, en la semana de la publicación de los datos de la ifo, la valoración del DAX también había mejorado enormemente. El 19.3 el barómetro de acciones alemán sólo estaba en unos 8500 puntos. En este nivel el DAX sólo estaba en un 70 por ciento de su valor justo.

En esta constelación -valoración favorable, semáforo económico rojo- el indicador de la bolsa de valores aconsejaba una proporción de acciones entre el 30 y el 70 por ciento. Concretamente, esto significaba que en esta fase entre el 30 y el 70 por ciento del capital destinado a inversiones en capital social debía ser invertido estratégicamente.

Si, por ejemplo, ha planeado invertir el 50% de sus activos en acciones en su asignación estratégica de activos, en realidad debería haber invertido entre el 15 y el 35% en el mercado de valores según el indicador.

Para un posicionamiento de acciones más preciso y a corto plazo dentro de este rango, utilizamos los resultados del sismógrafo del mercado de capitales. El sismógrafo es una especie de previsión meteorológica para el mercado de valores. Utilizando un complejo modelo matemático que incluye tanto variables económicas como indicadores directos de mercado, el modelo estima la probabilidad de tres condiciones de mercado en el próximo mes. Verde" significa que se espera un mercado tranquilo con una tendencia positiva. Si la probabilidad de "verde" es muy alta, los inversores pueden invertir con confianza. "Amarillo" indica un mercado turbulento con expectativas positivas - invertir está bien, pero la cobertura está indicada. Y "rojo" indica un mercado turbulento con expectativas negativas. El consejo es entonces: No invierta.

A principios de la segunda semana de marzo, el sismógrafo del mercado de capitales recomendó una reducción significativa de la relación de capital. En ese momento, Oliver Schlick, Secaro, -que desarrolló el modelo junto con el profesor Rudi Zagst de la Universidad Técnica de München- comentó el aumento masivo de la probabilidad de turbulencias negativas en ese momento de la siguiente manera: "En este contexto, las inversiones en acciones son simplemente demasiado arriesgadas. Por eso se recomienda una reducción significativa de la relación de equidad".

Esto no ha cambiado en la actualidad. "La probabilidad de mercados negativamente turbulentos sigue dominando los acontecimientos, por lo que desde el punto de vista del sismógrafo no hay actualmente ninguna razón para desviarse de la muy defensiva ponderación del mercado de valores en la cartera", informa Oliver Schlick.

En combinación con los dos factores del indicador del mercado de valores de riqueza privada, esto significa que la ponderación de valores recomendada a corto plazo se mantiene en el extremo inferior del corredor de mediano plazo de 30 a 70 por ciento. Concretamente, a día de hoy sólo se debe invertir el 30 por ciento del capital destinado a inversiones de capital. El 70 por ciento permanece en efectivo como liquidez. Ahora será interesante ver cuando el sismógrafo vuelva a dar el visto bueno y permita así que el indicador del mercado de valores de riqueza privada aumente de nuevo el coeficiente de capital.

el tuyo

Klaus Meitinger

Nota: A pesar de la cuidadosa selección de las fuentes, no se puede asumir ninguna responsabilidad por la exactitud del contenido. La información proporcionada en el patrimonio privado es sólo para fines informativos y no es una invitación a comprar o vender valores.